20251123-天风证券-农林牧渔行业2025年第47周周报_10月全国能繁环比降幅超0.9_重视生猪板块预期差_15页_908kb

行业研究周报：农林牧渔

生猪板块
10月末全国能繁母猪存栏降至4000万头以下，环比降幅超过0.9%，猪价持续低位导致行业亏损。政策引导下，产能有望进一步去化。企业估值处于历史底部区间，推荐核心资产牧原股份和温氏股份；弹性标的包括神农集团、德康农牧等，关注其盈利能力。

牛板块
原奶价格低位运行，产能出清持续，静待价格周期拐点。肉牛价格震荡上行，超级周期或已启动。推荐优然牧业、中国圣牧等具备母牛资源或奶肉联动模式的企业，防范资金及环保风险。

宠物板块
乖宝宠物双十一销售增长显著，高端化与国货趋势驱动增长。宠物经济快速崛起，推荐宠物食品公司乖宝宠物、中宠股份和佩蒂股份；宠物医疗方面关注瑞普生物。

禽板块
白羽鸡关注引种缺口，海外市场扰动可能导致供应收缩；黄鸡价格筑底完成，消费和供给出清支撑弹性。蛋鸡存栏减少，引种量大幅收缩，推荐晓鸣股份作为龙头，关注其业绩弹性。

种植板块
种业等待生物育种产业化机遇，转基因玉米商业化加速推进。推荐种子企业隆平高科、大北农和荃银高科；农资和农业节水关注新洋丰和大禹节水，受益于政策支持。

后周期板块
饲料板块重点海大集团，市占率提升和业绩兑现；动保板块创新是关键，宠物动保蓝海机会突出。推荐动保公司瑞普生物、普莱柯等，结合饲料和水产需求。

行业表现
本周农林牧渔整体下跌3.45%，部分个股如中水渔业逆势上涨58.24%。引种减少、产能出清或推动细分领域反转。

风险提示
政策调整、疫病爆发、农产品价格波动可能影响行业。关注国际价格变化和企业补栏信心。