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周专题总结：节后基本面稳定，外部干扰加剧板块波动

核心内容

本周食品饮料板块整体表现稳定，但受到外部环境变化的影响，板块波动较大。主要原因是俄乌局势变化等外部因素引发市场恐慌情绪。尽管如此，节后基本面仍保持稳定，部分名酒价格出现回升，显示出市场刚性需求的稳定。

名酒价格表现

• 茅台：批价因发货量增加而回落。
• 五粮液：节后批价回升，作为流量产品，价格稳中有升，表明经销商抛压缓解，市场需求稳定。
• 其他品牌：整体表现稳定，未出现大幅波动。

商务活动恢复展望

未来，商务活动的恢复可能成为推动消费的主要方向。经济活跃度企稳回升将有助于场景恢复，从而支撑消费市场。

投资策略

当前板块处于弱复苏但强趋势阶段，推荐以下标的：

1. 强运营能力标的：山西汾酒、泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒等。
2. 改革改善逐步落地标的：今世缘、洋河股份等，建议关注老白干酒。
3. 招商铺货未完成、渠道良好的标的：舍得酒业。
4. 市场预期较低的标的：五粮液。

大众品推荐

• 啤酒：推荐青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒、燕京啤酒，因其成本转嫁能力强。
• 食品：推荐立高食品、安井食品、绝味食品、安琪酵母、洽洽食品、涪陵榨菜、天味食品，这些公司具备竞争壁垒，适合中长期投资。

风险提示

• 疫情可能反复。
• 消费需求恢复力度不足。
• 食品安全问题。

投资评级

本周市场表现

• 上证综指：下跌4.16%
• 深证成指：下跌5.19%
• 食品饮料板块：下跌0.91%，在申万28个一级行业中排名第3位。

子行业表现

• 预加工食品：下跌0.37%
• 调味发酵品：下跌-0.25%
• 白酒：下跌-0.58%
• 零食：下跌-1.11%
• 烘焙食品：下跌-1.48%
• 食品加工：下跌-2.50%
• 乳品：下跌-2.67%
• 肉制品：下跌-3.53%
• 软饮料：下跌-4.33%
• 保健品：下跌-4.90%
• 其他酒类：下跌-5.12%

核心组合表现

• 本期跌幅：2.44%
• 核心组合标的表现：
  • 贵州茅台：0.77%
  • 五粮液：-0.24%
  • 泸州老窖：-2.98%
  • 山西汾酒：-0.59%
  • 洋河股份：-1.85%
  • 舍得酒业：-12.14%
  • 酒鬼酒：-8.18%
  • 今世缘：0.17%
  • 古井贡酒：4.61%
  • 伊利股份：-2.43%
  • 绝味食品：1.53%
  • 安井食品：1.87%
  • 三全食品：-3.17%
  • 中炬高新：-3.43%
  • 妙可蓝多：-4.55%
  • 百润股份：-5.72%
  • 涪陵榨菜：-1.49%
  • 千禾味业：7.6%
  • 安琪酵母：-4.6%
  • 千味央厨：-4.98%

外资持股数据

• 食品饮料行业陆股通持股：图1显示占比及变化。
• 各行业陆股通持股占自由流通市值比例：图2展示。
• 茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份等：沪港通持股数据详见图3至图6。

行业重点数据跟踪

乳制品

• 国内原奶价格：2022年9月7日，10个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格为4.14元/千克，同比下降4.60%，环比上升0.50%。
• 进口奶粉：2022年7月进口数量6.44万吨，进口金额3.07亿美元，单价4770美元/吨。
• 终端价格：进口婴幼儿奶粉均价268.39元/千克，同比上升1.4%；国产奶粉均价219.72元/千克，同比上升1.9%；牛奶零售价13.05元/升，同比上升3.6%；酸奶零售价16.57元/升，同比上升2.3%。
• 国际原料奶价格：新西兰100kg原料奶均价42.77欧元，同比上升19.10%；美国100kg原料奶均价55.66欧元，同比上升67.70%；欧盟100kg原料奶均价51.89欧元，同比上升42.52%。

肉制品

• 生猪价格：2022年9月16日为23.53元/千克，环比上涨9.9%。
• 仔猪价格：2022年9月16日为45.64元/千克，环比下跌6.3%。
• 猪粮比价：2022年9月16日为8.11。

植物蛋白

• 苦杏仁价格：2022年8月为27.00元/千克，环比下降18.2%，同比下降5%。
• 马口铁价格：2022年9月16日为6750元/吨，同比下降21.97%，环比下降5.59%。

啤酒

• 进口大麦价格：2022年7月单价为345美元/吨，同比上涨13.9%，环比下跌5.0%。
• 玻璃价格：2022年9月10日，浮法平板玻璃市场价约为1716.00元/吨，同比下跌45.6%，环比上涨2.3%。

调味品

• 大豆价格：2022年9月16日非转基因大豆价格为5883元/吨，同比上涨0.6%，环比下跌3.5%。
• PET价格：2022年9月16日常州华润聚酯PET瓶片出厂价为8050元/吨，同比上升16.7%。
• 食糖价格：2022年9月16日为5848元/吨，同比上升1.2%，环比下降1.0%。
• 食盐价格：近5年呈上升趋势，从2014年6月每公斤1.96元升至2022年9月9日每公斤5.17元。
• 可可价格：2022年8月为2270.57美元/吨，小幅下降。

重点数据图表

• 图13：白酒行业市盈率走势（PE-TTM）
• 图14：白酒行业市盈率相对上证综指倍数
• 图15：非酒行业市盈率走势（PE-TTM）
• 图16：非酒行业市盈率相对上证综指倍数

行业评级体系

• 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。

• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。

• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

重点公司公告

• 妙可蓝多：股份减持计划时间过半，未减持公司股份。
• 安琪酵母：项目投资预算由3.4亿元变更为4.0亿元。
• 金辉酒：股份转让事项已完成过户登记。
• 金字火腿：发布员工持股计划，参与对象不超过28人。
• 李子园：选举李国平为董事长，聘任朱文秀为总经理。
• 中炬高新：控股股东减持2460万股，持股比例降至17.72%。
• 南侨食品：提名何建军、王冠群、丁俊杰为独董候选人。
• 千味央厨：计划对离职员工持有的限制性股票回购注销。
• 三全食品：调整股票期权激励计划行权比例。
• 三元股份：股东减持46万股，质押1.2亿股。
• 海欣食品：全资子公司收到房屋征收补偿款4268.49万元。
• *ST皇台：收到深交所半年报问询函。
• 金禾实业：拟使用2000万元认购医疗产业投资基金。

下周重要事项

• 华康股份：股东大会召开，日期为2022/9/22。

行业数据图表

• 图17：五粮液终端价格
• 图18：二线酒终端价格
• 图19：液态奶进口量-当月值（万吨）
• 图20：液态奶进口单价（美元/吨）
• 图21：原奶价格（元/千克）
• 图22：国内大豆价格（元/吨）
• 图23：新西兰100kg原料奶价格（欧元）
• 图24：美国100kg原料奶价格（欧元）
• 图25：EU100kg原料奶价格（欧元）
• 图26：婴幼儿奶粉零售价（元/千克）
• 图27：牛奶及酸奶零售价（元/千克）
• 图28：生猪和仔猪价格（元/千克）
• 图29：猪粮比价
• 图30：苦杏仁价格（元/千克）
• 图31：马口铁价格（元/吨）
• 图32：PET价格（元/吨）