20220918-国盛证券-纺织服装-周专题_8月社零公布_消费缓步复苏_14页_1mb

报告摘要

纺织服装行业周专题总结：8月社零公布，消费缓步复苏

核心内容

8月社零数据公布，显示消费市场开始缓步复苏。国家统计局数据显示，8月社会消费品零售总额同比增长5.4%，较7月的2.7%有所提升，1-8月累计增长0.5%。其中，服装消费逐步回暖，8月零售额同比增长5.1%，而金银珠宝类则延续增长势头，8月零售额同比增长7.2%。此外，网上零售额增长显著，实物商品网上零售额同比增长5.8%，占社零总额的25.6%。

主要观点

品牌服饰板块：2022H2国内疫情趋于稳定，服饰品牌稳步复苏，运动板块表现尤为突出，预计安踏/Fila/李宁8月终端流水增长双位数，特步接近30%增长。休闲服饰方面，波司登和比音勒芬表现强劲，全年业绩增长预计分别为20%和30%。
纺织制造板块：行业订单短期承压，但龙头制造商因供应链稳定、产品优质，订单更具确定性，建议关注华利集团和申洲国际等。
黄金珠宝板块：受节庆需求和避险属性推动，黄金饰品销售表现火热，周大福等头部企业有望持续受益。
家纺板块：上半年销售低迷，但预计Q4将逐步回暖，罗莱生活等企业线上高端形象持续优化。

关键信息

重点公司Q3业绩前瞻

板块	公司	2022Q3收入增速	2022Q3业绩增速	2022年收入增速	2022年业绩增速
运动鞋服	安踏体育	双位数增长	双位数增长	15%左右	5%左右
运动鞋服	李宁	双位数增长	双位数增长	高双位数	高双位数
运动鞋服	特步国际	20%~30%增长	20%+增长	30%+	20%+
中高端服饰	波司登	15%+	20%左右	15%左右	20%左右
中高端服饰	比音勒芬	25%左右	30%左右	15%左右	30%左右
中高端服饰	地素时尚	持平	5%左右	滑坡中单位数	滑坡15%左右
中高端服饰	歌力思	10%~15%	15%~20%	10%+	滑坡30%左右
大众服饰	海澜之家	10%~15%	15%~20%	5%左右	滑坡5%-10%
大众服饰	森马服饰	5%左右	8%左右	持平	滑坡30%左右
个护	稳健医疗	30%~40%	30%~40%	30%左右	25%左右
制造	申洲国际	22%左右	22%左右	20%左右	20%+
制造	华利集团	单位数	快速增长	25%左右	快速增长
制造	浙江自然	35%+	35%+	30%+	35%左右
珠宝	周大福	10%左右	10%左右	10%左右	10%左右

投资建议

推荐运动鞋服标的：李宁（PE 26倍）、安踏体育（PE 23倍）、特步国际（PE 17倍）
推荐休闲服饰标的：波司登（PE 16倍）、比音勒芬（PE 12倍）
关注龙头制造商：华利集团（PE 15倍）、申洲国际（PE 18倍）
关注黄金珠宝头部标的：周大福（PE 20倍）

新股日历

上市板	代码	股票简称	审核状态	拟募集资金（亿元）	最新公告日
北证	A22404.BJ	太湖雪丝绸	已回复	1.51	2022-09-16
创业板	A20779.SZ	嘉曼服饰	证监会注册	5.21	2022-07-20
创业板	A21700.SZ	永兴东润	已问询	18.80	2022-06-28
主板	A22479.SZ	中鼎纺织	已反馈	4.76	2022-08-26
主板	A21427.SH	云中马	已通过发审会	5.18	2022-08-18
主板	A22524.SZ	玮言服饰	已受理	4.02	2022-06-28
主板	A22505.SZ	迪柯尼服饰	已受理	7.03	2022-06-28
主板	A22465.SZ	古麒绒材	已受理	5.01	2022-06-22
主板	A22248.SH	智联纺织	已受理	4.22	2022-06-22
主板	A21469.SH	金泉股份	已预披露更新	4.12	2022-03-04

行业要闻

ZARA：创始人将斥资9.05亿美元收购亚马逊和联邦快递仓库，以增强物流能力。
Coach：母公司目标2025年收入达80亿美元，Coach预计增长至57亿美元，保持30%营业利润率。
Yeezy：将不与adidas和Gap续约，Ye计划直接管理Yeezy品牌并开设专卖店。

风险提示

新冠疫情影响超预期
下游客户订单波动
海外业务拓展不及预期
棉价波动风险
外汇波动风险

展开完整摘要

试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载