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国防军工行业跟踪：板块业绩陆续披露，2021或将维持高景气度

核心内容

国防军工行业在2021年4月进入业绩集中披露期，多数公司表现良好，显示出行业景气度提升。截至2021年4月5日，中信国防军工板块88家公司中已有51家披露2020年报，其中38家实现归母净利润同比正增长，25家增幅超过20%。部分重点公司如中直股份、中航沈飞、航发动力等业绩增长显著，体现了主机厂在十四五期间装备量产带来的业绩释放。同时，上游配套企业如鸿远电子、中简科技、宏达电子、中航光电等也表现出色，业绩增长明显。

主要观点

• 业绩表现强劲：国防军工板块整体业绩向好，显示行业景气度持续提升，特别是主机厂和上游配套企业。
• 政策利好：有关部门即将出台政策推动国防科技成果转化，释放“军转民”潜力，预计在航空航天、北斗系统、商业航天等领域率先见效。
• 投资主线建议：
  1. 型号量产带动上下游繁荣：关注中直股份、航发动力、中航沈飞等主机厂。
  2. 军民两用半导体芯片行业：受自主化发展需求推动，建议关注紫光国微等芯片产业链优质标的。

关键信息

• 市场表现：上周上证综指上涨1.93%，沪深300指数上涨2.45%，中信国防军工指数上涨0.77%，位列29个一级板块第17位。
• 行业数据：国防军工板块总市值12386亿元，行业平均市盈率约72X，较市场平均市盈率20.98高。
• 重点公司：
  • 中直股份：2021年第一季度净利润增长197.89%-237.89%，股价涨幅达6.29%。
  • 航发动力：2020年归母净利润11.46亿元，拟向全体股东每10股派1.30元，总计3.47亿元。
  • 中航光电：2020年营收103.05亿元，同比增长12.52%，净利润14.39亿元，同比增长34.36%。
  • 紫光国微：2020年营收预计增长至2.85元/股，PE由93下降至39，表现强劲。

风险提示

• 订单不达预期
• 产能释放有限
• 军费增速下降
• 疫情影响行业产能
• 国企改革不及预期
• 国防现代化进程不及预期
• 卫星互联网建设不及预期

行业追踪

• 中美航天合作：中国国家航天局与NASA就交换火星探测器轨道数据举行多次会谈，确保飞行安全。
• 美国海军计划：计划在2030年代用NGAD项目替换F/A-18E/F“超级大黄蜂”舰载战斗机，可能涉及有人驾驶战斗机和无人机的联合研发。
• 中国航母编队训练：辽宁舰航母编队驶向太平洋，显示中国海军提升体系作战能力的决心。

行业评级体系

• 公司投资评级：以沪深300指数为基准，分为强烈推荐、推荐、中性和回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性和看淡，反映行业整体表现与市场基准的对比。

分析师信息

• 胡浩淼：东兴证券国防军工行业分析师，执业编号S1480521030001，2021年2月加入东兴证券。
• 承诺：分析师观点、逻辑和论据均为其研究成果，引用信息已注明出处，不与薪酬直接相关。

行业相关公司盈利预测与评级（Wind一致预期）

行业数据

• 股票家数：84家
• 重点公司家数：未提供
• 行业市值：16981.17亿元
• 流通市值：13655.1亿元
• 行业平均市盈率：65.01
• 市场平均市盈率：20.98

个股表现

• 涨跌幅前三：*ST抚钢（+11.65%）、华力创通（+7.03%）、振芯科技（+6.85%）
• 涨跌幅后三：中国应急（-4.54%）、安达维尔（-5.63%）、炼石航空（-6.96%）

重点公告

• 四创电子：转让不动产给中国电子科技集团公司第三十八研究所。
• 中航高科：股份委托管理。
• 红相股份：转债转股。
• 中航电测：回购股份用于员工持股计划。
• 赛微电子：与山东嘉俊投资管理有限公司共同投资设立新公司。
• 三角防务：2020年营收和净利润微增。
• 航天彩虹：2020年营收下滑，但净利润增长。
• 成飞集成：营收和净利润均下滑。
• 天箭科技：营收和净利润均下滑。
• 航发动力：派发红利。
• 中船防务：派发红利。
• 西部超导：派发红利。
• 光威复材：营收和净利润增长。

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分析师简介

• 胡浩淼：东兴证券国防军工行业分析师，执业编号S1480521030001，2021年2月加入东兴证券。

免责声明

• 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，具有合法证券投资咨询业务资格。
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