20200921-新时代证券-电子周报_华为芯片供应迎转机助力预期改善_PCB预期修复_17页_895kb

华为芯片供应迎转机助力预期改善，PCB预期修复

核心内容概述

本周电子行业周报指出，随着美国对华为的禁令逐步消化，半导体板块迎来反弹，成为市场领涨力量。同时，PCB板块在周五逆势上涨，结束近三周下跌趋势，市场对PCB需求预期有所修复。消费电子板块则因新品发布延迟而表现偏弱，但预计国庆节后将有所回暖。整体来看，本土半导体企业长期成长性被看好，PCB与消费电子行业也有望受益于需求复苏。

主要观点

• 半导体行业：美国对华为的禁令影响逐渐被市场接受，华为部分芯片供货或迎来转机。AMD已获得华为供货许可，其他如联发科、台积电、高通、三星、中芯国际等也在积极申请。预计美国将逐步放宽对华为中低端产品的限制，但高端领域仍需本土厂商突破技术壁垒。
• 消费电子行业：苹果与华为新品发布推迟，导致市场热度下降。但随着国庆节后新品发布，消费电子行情有望再度启动。
• PCB行业：板块逆势上涨6%，主要由于技术性反弹和需求预期修复。H2基站建设加快，通信板需求回升，同时汽车、家电等需求强劲，推动市场预期改善。

关键信息

半导体受益标的

• 闻泰科技、华润微、三安光电、韦尔股份、捷捷微电、卓胜微、圣邦股份等。

消费电子受益标的

• 立讯精密、歌尔股份、蓝思科技、领益智造、信维通信、长信科技等。

PCB受益标的

• 生益科技、深南电路、景旺电子等。

风险提示

• 中美摩擦加剧
• 国产替代不及预期
• 5G建设进度不及预期

推荐标的

行业估值水平

• 半导体设计：估值处于高位，具备增长潜力。
• 半导体制造/IDM：估值相对较低，但有提升空间。
• 半导体封测：估值较高，但增长预期较好。
• 半导体设备：估值处于中等水平，受益于国产替代。
• 半导体材料：估值较高，技术壁垒高。
• 面板：估值处于中等水平，具备顺周期增长潜力。
• 消费电子：估值整体中等，受益于新机发布潮。
• PCB：估值处于中等，需求预期修复。

行业高频数据

台湾电子行业指数

• 近两周：台湾半导体、计算机及外围设备、电子零组件指数上升，光电指数震荡。
• 近两年：台湾电子行业各细分板块指数处于历史高位。

存储价格变化

• DRAM：本周均价下跌至1.186美元，延续跌势。
• NAND Flash：本周均价降至2.285美元，延续2018年以来跌势。

行业动态跟踪

消费电子

• 苹果发布新款iPad和Apple Watch：Apple Watch Series 6引入血氧测量、睡眠监测等功能，性能增强。
• iPad Air4搭载A14芯片：性能较上一代大幅提升。

半导体

• 美国禁令生效：华为无法从商业途径获得芯片，但仍有存货，部分器件已实现基础替代。
• 软银转让Arm给英伟达：Arm技术广泛应用于智能手机，英伟达将借此拓展AI市场。

面板

• 三星推出曲率半径仅为1.4R的可折叠OLED显示屏：用于Galaxy Z Fold 2，技术领先。

结论

整体来看，电子行业在政策、市场及技术层面均存在积极因素，尤其是半导体和PCB板块。随着禁令影响逐步消化，以及国庆节后消费电子旺季的到来，市场情绪有望改善。同时，PCB需求预期修复，行业迎来反弹机会。建议关注半导体及消费电子相关标的，把握行业复苏趋势。