20200921-新时代证券-化工行业投资周报_部分产品涨价来袭_优先关注优质龙头企业_17页_932kb

化工行业投资周报总结

核心内容概览

本周化工行业投资周报指出，随着国际油价回暖及国内部分化工产品供需改善，行业景气度有所提升。推荐关注优质龙头企业，如万华化学、华鲁恒升，同时部分细分行业中的成长型企业，如联化科技、龙蟒佰利等。行业整体估值处于中等偏上水平，PE（TTM）为31.19倍，近五年分位点61.18%；PB为2.40倍，近五年分位点49.41%。

主要观点

1. 行业景气度提升：国际油价回暖，国内部分化工产品如软泡聚醚、环氧丙烷、丙烯酸等价格大幅上涨，市场出现一货难求现象，显示行业景气度提升。
2. 推荐优质龙头：建议长期关注具有竞争优势的行业龙头，如万华化学、华鲁恒升等，这些企业具备较强的业绩弹性和市场竞争力。
3. 成长型企业机会：部分成长型企业如联化科技、龙佰利等因业务拓展和产能扩张，迎来业绩拐点，具备投资潜力。
4. 农药行业周期性弱：农药行业下游需求相对稳定，周期性较弱，有利于长期投资。

关键信息

行业市场表现及估值

• 申万化工行业指数周涨幅4.39%，跑赢沪深300指数2.02个百分点。
• 行业PE（TTM）为31.19倍，近五年分位点61.18%；行业PB为2.40倍，近五年分位点49.41%。

化工产品动态

• 原油：WTI油价40.97美元/桶，周涨幅9.75%；布伦特油价43.3美元/桶，周涨幅8.71%。
• 环氧丙烷：国内环氧丙烷市场涨势难止，华东主流现汇送到价格16200-17200元/吨。
• 丙烯酸：国内丙烯酸市场价格大幅提升，华东普酸一级市场价格7500元/吨左右。
• 钛白粉：市场价格稳中有涨，氯化法钛白粉报价15500-17000元/吨。
• 聚醚：国内聚醚市场加速上调，山东地区散水软泡主流商谈价格19000-20800元/吨。
• 其他产品：如液氯、硫酸（98%）、维生素D3等涨幅显著；天然气、TDI、维生素B2等跌幅明显。

重点公司盈利预测

风险提示

• 环保督查不及预期
• 下游需求疲软
• 贸易摩擦加剧

推荐组合

• 扬农化工 25%
• 龙蟒佰利 25%
• 利尔化学 25%
• 联化科技 25%

投资逻辑

• 龙蟒佰利：全球硫酸法钛白龙头，氯化法钛白工艺突破，产能扩张进入快速发展期。
• 联化科技：国内农药CDMO龙头，进军医药CDMO领域，子公司复产带来业绩拐点。
• 扬农化工：农药行业标杆企业，南通三期四期项目推进，成为综合农化平台。
• 利尔化学：草铵膦市场前景广阔，广安项目带来业绩增量。
• 华鲁恒升：国内低成本煤化工龙头，业绩弹性大。
• 万华化学：全球MDI龙头，布局石化及新材料产业，新项目推动成长。
• 金石资源：萤石行业领军企业，外延并购提升产量，受益于行业整合。

外资持仓变化

• 增持比例前十个股：包括新奥股份、强力新材、多氟多等，显示外资对部分化工企业信心增强。
• 减持比例前十个股：如珀莱雅、国瓷材料等，表明市场存在分化。

行业重大事件

• 原油市场：IEA下调原油日产量预期，美国原油库存减少，欧佩克+减产执行率提高。
• 钛白粉市场：价格上涨，22家厂家发布调价函，氯化法产品报价上涨。
• 聚合MDI市场：供方挺市，日本东曹装置检修，国内进口货源受阻，市场供应紧张。
• 环氧丙烷市场：供应紧张，下游采购热情不减，厂商及贸易商报盘拉涨。
• 聚醚市场：原料环丙库存无压，价格持续上涨，供应紧张导致厂商惜售。
• 涤纶长丝市场：需求疲软，库存高企，部分企业优惠出货以清理库存。

产品价格动态

• 涨幅前十：包括液氯、软泡聚醚、硫酸（98%）、环氧丙烷、丙烯酸等。
• 跌幅前十：包括天然气、维生素B2、TDI、丙酮、蛋氨酸等。

总结

本周化工行业整体表现强劲，受益于国际油价回暖和国内供需改善，部分产品价格大幅上涨。重点推荐优质龙头企业和成长型企业，如万华化学、华鲁恒升、联化科技、龙蟒佰利等。同时，需关注行业估值水平和外资持仓变化，以把握投资机会。风险提示包括环保督查、下游需求疲软和贸易摩擦，建议投资者保持谨慎。