电子行业深度报告：华为新机强势回归，消费电子PCB有望复苏-240319-开源证券-30页_2mb

消费电子PCB行业发展与投资分析

消费电子行业复苏与技术升级共同驱动PCB需求持续增长。华为手机搭载麒麟9000s芯片回归市场后销量实现大幅提升，推动消费电子产业链整体回暖，相关PCB企业逐步受益。不同于传统消费电子，AI终端、AR/VR设备等新兴产品正在驱动高端PCB产品如FPC、HDI、SLP的快速发展，需求呈现稳步提升态势。

大陆PCB厂商在高端市场份额方面取得显著进步，尤其在HDI领域逐步实现对日韩台系厂商的超越，多项技术专利和生产规模使得本土企业具备了国际市场竞争力。鹏鼎控股、东山精密等软板厂商以及胜宏科技、景旺电子等硬板厂商在市场份额上持续扩大，2017-2022年间业绩稳步增长。

终端AI技术快速发展，AI智能手机大规模普及指日可待，AIPC产品预计将于2024年正式进入消费市场。伴随生成式AI需求的爆发，PCB向更高密度化、高性能化方向演进，推动FPC、HDI产品迭代升级，预期AI终端在2027年的渗透率将达到60%以上。

AR/VR设备渗透加速，苹果VisionPro多元交互特性释放消费潜力，混合现实技术快速演进。据预测，全球AR/VR设备复合增长率将超过70%，高端PCB作为核心部件，将全面受益于这一趋势。

重点推荐标的：硬板厂商胜宏科技、景旺电子、方正科技；软板厂商鹏鼎控股、东山精密；封装基板厂商兴森科技、深南电路。

风险提示：关注消费电子景气复苏进度、华为手机销售表现、以及AI终端/AR/VR设备渗透速度对PCB需求的影响。