20250413-开源证券-建筑材料行业周报_对等关税利空落地_内需刺激值得期待_21页_3mb

建材行业周报总结

核心内容

2025年4月13日发布的建材行业周报指出，尽管“对等关税”对建材行业造成一定利空影响，但内需刺激政策仍值得期待。此外，行业整体表现优于沪深300指数，但与去年同期相比有所下滑。报告还对水泥、玻璃、玻璃纤维及消费建材等子板块进行了详细分析，并对相关企业进行了估值跟踪。

主要观点

• 对等关税影响有限：特朗普“对等关税”对玻纤及制品出口影响较大，但随着内需刺激政策的推进，预计对行业有积极影响。
• 内需刺激政策待释放：2025年1-2月建材行业进出口贸易降幅收窄，产品出厂价格趋稳，适度宽松的货币政策与积极的财政刺激政策仍蓄势待发。
• 建材板块表现优于沪深300：本周建材指数下跌2.42%，但跑赢沪深300指数0.46个百分点；近三个月建材行业跑赢沪深300指数4.32个百分点。
• 水泥板块基本面跟踪：全国P.O42.5散装水泥平均价环比下跌1.82%，熟料库容比上升4.24个百分点。
• 玻璃板块表现分化：浮法玻璃现货价格环比上涨0.76%，但期货价格下跌5.10%；光伏玻璃价格环比持平。
• 玻璃纤维板块：无碱粗纱市场报价略降，局部成交存灵活空间，电子纱价格稳定。
• 消费建材板块：原材料价格维持小幅波动，部分产品价格有所上涨。
• 估值表现：建材板块PE为25.76倍，PB为1.1倍，均处于较低水平。

关键信息

水泥板块

• 全国均价：截至4月11日，全国P.O42.5散装水泥平均价为341.69元/吨，环比下跌1.82%。
• 区域表现：
  • 东北地区水泥价格环比上涨0.90%，熟料库存上升。
  • 华北地区水泥价格环比下跌5.46%，熟料库存部分上升。
  • 华东地区水泥价格环比下跌0.89%，熟料库存部分上升。
  • 华南地区水泥价格环比上涨2.68%，熟料库存上升。
  • 华中地区水泥价格环比下跌9.81%，熟料库存上升。
  • 西南地区水泥价格环比上涨4.40%，熟料库存持平。
  • 西北地区水泥价格环比持平，熟料库存上升。
• 原材料价格：动力煤价格周环比持平，水泥煤炭价差整体下跌，部分区域有所上涨。
• 受益标的：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等。

玻璃板块

• 浮法玻璃：
  • 现货价格为1324.00元/吨，环比上涨0.76%。
  • 期货价格为1154元/吨，环比下跌5.10%。
  • 全国库存为5622万重量箱，环比减少83万重量箱。
• 光伏玻璃：
  • 现货价格为139.45元/重量箱，环比持平。
  • 当前价格低于2024年同期水平。
• 原材料价格：
  • 重质纯碱现货价格环比下跌3.01%，期货价格下跌4.68%。
  • 石油焦价格环比上涨0.59%，重油价格下跌1.37%，天然气价格下跌0.08%。
• 受益标的：福莱特、南玻A、旗滨集团等。

玻璃纤维板块

• 无碱粗纱：
  • 市场报价略降，局部成交存灵活空间。
  • 无碱2400tex直接纱报3800-4500元/吨，SMC纱报4800-5400元/吨，喷射纱报5600-6700元/吨。
• 电子纱：
  • 市场价格稳定，G75主流报价8800-9200元/吨。
  • 电子布报价3.8-4.4元/米，成交按量可谈。
• 受益标的：中国巨石、中材科技、长海股份等。

消费建材板块

• 原材料价格：
  • 原油价格为66.16美元/桶，周环比下跌1.08%。
  • 沥青价格为4390元/吨，周环比下跌1.13%。
  • 丙烯酸价格为8000元/吨，周环比上涨5.26%。
  • 钛白粉价格为14300元/吨，周环比持平。
• 受益标的：三棵树、东方雨虹、伟星新材、坚朗五金、北新建材等。

风险提示

• 经济增速下行风险：可能影响建材行业整体表现。
• 原材料价格上涨风险：可能推高成本，影响利润。
• 房地产销售回暖进展不及预期风险：可能影响建材需求。
• 国内保交楼进展不及预期：可能影响行业稳定。
• 房企流动性风险蔓延压力：可能对建材企业造成影响。
• 基建落地进展不及预期风险：可能影响行业增长。

推荐标的

• 消费建材：三棵树（渠道下沉，零售扩张）、东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、伟星新材（经营优质，零售业务占比高）、坚朗五金。
• 受益标的：北新建材（石膏板龙头，多元化扩张涂料、防水板块业务）。
• 玻纤板块：中国巨石（海外生产基地，有望提价）。
• 水泥板块：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等。

行业走势

• 本周表现：建材指数下跌2.42%，跑赢沪深300指数0.46个百分点。
• 近三个月：建材指数上涨4.81%，跑赢沪深300指数4.32个百分点。
• 近一年：建材指数上涨1.64%，跑输沪深300指数6.26个百分点。

图表信息

• 图1至图3：显示建材指数与沪深300指数的对比。
• 图4至图56：展示各子板块及个股的行情、估值及原材料价格变化。
• 表1至表5：提供各板块上市企业的估值及盈利预测数据。

估值数据

• 建材板块：PE为25.76倍，PB为1.1倍。
• 水泥板块：PE范围为12.4-60.9倍，PB范围为0.5-1.1倍。
• 玻璃板块：PE范围为8.9-36.0倍，PB范围为1.1-1.8倍。
• 玻纤板块：PE范围为8.4-35.2倍，PB范围为1.3-1.6倍。
• 消费建材板块：PE范围为12.6-82.7倍，PB范围为1.0-1.8倍。

评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：看好、中性、看淡。

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