20241108-浙商证券-11月美联储议息会议传递的信号_大选结果短期对联储影响有限_3页_432kb

一、会议核心结论：大选结果短期对联储影响有限

美联储11月议息会议如期降息25个基点，联邦基金目标利率区间降至4.5%-4.75%。鲍威尔明确表示，大选结果不会在短期内影响美联储的独立决策，联储将继续根据数据进行相机抉择。特朗普上任后的多项政策可能提升通胀和加息预期，因此2025年美联储降息路径可能会受到影响。

二、特朗普施政理念对经济的影响

特朗普政策的“四杆枪”（减税、关税、移民收紧和金融监管放松）可能加大美国通胀压力并推高利率，从而减少美联储的降息空间。预计2025年美联储可能进行2次降息，主要集中于上半年，但下半年是否继续取决于通胀走势，若通胀上升，可能暂停降息。

三、各大资产类别的表现预期

大美债

特朗普胜选可能导致投资者对通胀上升和降息放缓的担忧，因此10年美债利率可能维持4%-5%的震荡区间，短期有上行风险。

美股

特朗普的减税和金融监管放松政策有利于企业盈利，因此美股整体表现可能相对乐观，尽管加征关税可能对科技股部分业绩产生一定影响。

美元

特朗普的政策可能导致“再通胀”压力上升，这可能促使美联储推迟或暂停降息行动，从而推高美利率，间接提振美元指数。然而，其弱美元政策立场可能使美元走势仍有不确定性。

黄金

特朗普的政策具有较大不确定性，他在地缘政治问题上通常持鹰派立场，且“再通胀”预期可能增加黄金的避险价值，因此黄金预计保持利好走势。

四、风险提示

• 美国通胀超预期恶化；
• 美联储流动性风险超预期；