20241108-中邮证券-11月美联储议息会议点评_降息节奏放缓_4页_300kb

宏观观点：11月美联储议息会议点评，降息节奏放缓。美联储宣布将联邦基金目标利率下调25个基点至450-475区间，符合预期但暂停了此前50个基点的下调力度。全体委员一致投赞成票，此次会议上的声明调整使用了“劳动力市场温和”表述，是对先前“就业增长放缓”的措辞软化，替代了对通胀的“显著进步”描述，并不再强调早已建立的通胀控制信心。市场最初解读为鹰派，但鲍威尔在问答环节澄清，这不意味着为12月裁减加息铺路，只是在不确定性下避免过度前瞻性判断。我们认为美联储对通胀并不悲观，反而可能更加关注就业数据。

鲍威尔表态此外澄清不影响领导稳定性，并强调下次会议前，总统胜选不会影响央行独立性，已做好加入经济模型法案影响权衡准备。后续政策路径上，评估认为若就业市场不恶化，12月大概率再次下调利率水平，并将继续采取降低措施，但幅度或为步进式细微调整。一旦接近中性利率，降息候阶梯式减慢节奏。

下降降息步进时间，更多取决于劳动力市场状态。未来或于部分议息会议中出现暂停。风险提示方面，需警惕就业显著恶化导致加速降息，金融市场危机：此外，需防范降息幅度超预期、金融实体造成资产价值波动事件。