20241108-天风证券-美联储11月议息会议点评_大选虎变_联储_鲍_变__7页_743kb

美联储11月议息会议分析与市场展望

一、议息会议关键变化

1. 会议最大转折：特朗普胜选后，美联储删除了原有决议中"对通胀目标更有信心"的表述，反映未来美国赤字与通胀预期可能上升
2. 鲍威尔政策考量：暂不考虑推测性特朗普政策，仅关注实质性落地影响；保持谨慎态度，可能放慢降息节奏

二、美债、美元走势研判

1. 美债利率趋势：预计10年期美债利率短期保持42-45%区间震荡；与2016年大选相比，特朗普政策预期已在当前降息周期中提前定价
2. 美元指数走势：次贷危机以来美元进入降息周期，叠加欧元区经济触底回升预期、日本央行维持宽松，美元指数或维持105点位附近震荡

三、国内债市影响分析

1. 外部因素：中美利差倒挂超过200bp，美元升值引发人民币阶段性贬值压力，降息虽对冲部分贬值压力但存在不确定性
2. 政策建议：建议采取5年国债子弹型操作策略，负债稳定的机构可关注信用票息机会；密切关注国内政策组合以应对汇率波动风险

四、核心关注要点

• 海外政策落地对国内经济的传导效应
• 中美利差变化对人民币汇率的潜在影响
• 国内增量政策超预期进展可能性

投资风险提示：国内通胀超预期、海外就业及通胀数据波动、特朗普政策实质性推进超市场预期