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银行业2020年中报点评总结

核心内容

2020年上半年，A股上市银行整体经营业绩受到疫情冲击明显影响，营业收入和净利润同比增速均出现下滑。全A银行营业收入同比增长6.28%，净利润同比下滑9.33%。其中，国有行和股份行净利润增速为负，而城商行和农商行则实现正增长。整体来看，银行行业面临业绩承压和资产质量风险。

主要观点

• 业绩表现：受疫情影响，银行业整体营收和利润增速放缓，部分银行净利润出现负增长。
• 业绩归因：规模扩张和手续费及佣金净收入成为主要正向贡献，而拨备计提大幅增加成为利润拖累因素。
• 资产负债结构：银行资产规模和存贷款占比继续上升，资产负债扩张速度保持较快，但增速边际放缓。
• 资产质量：不良贷款率呈分化状态，多数银行不良率上升，但拨备覆盖率仍在提升，资产质量承压。
• 投资建议：银行行业整体估值处于历史底部，部分基本面稳健、抗风险能力强的银行具备投资价值，建议关注宁波银行、招商银行、杭州银行及常熟银行。
• 风险提示：不良率攀升、企业融资需求不足、息差继续缩窄及政策监管变化可能对行业产生不利影响。

关键信息

一、经营业绩表现

• 营业收入：全A银行2020H1营收同比增长6.28%，环比Q1下降0.91个百分点。
• 净利润：全A银行净利润同比下滑9.33%，环比Q1下降14.35个百分点。
• 银行类型表现：
  • 国有行：营收增长4.30%，净利润下降11.16%。
  • 股份行：营收增长9.88%，净利润下降8.01%。
  • 城商行：营收增长10.62%，净利润增长3.29%。
  • 农商行：营收增长8.59%，净利润下降3.57%。
• 个股表现：
  • 青岛银行、宁波银行、郑州银行、杭州银行等区域性城商行营收增速较快。
  • 交通银行、中国银行、工商银行等国有大行净利润增速为负。

二、资产负债规模扩张

• 资产端：总资产规模同比增速为10.81%，其中城商行和股份行增速较快。
• 贷款配置：贷款及垫款占比提升，对资产规模增长贡献较大。
• 负债端：总负债同比增速为10.53%，吸收存款占总负债比重上升，主要由存款增长带动。

三、资产质量与资本情况

• 不良贷款率：多数银行不良率环比上升，但部分银行如杭州银行、张家港行等不良率下降。
• 拨备覆盖率：多数银行拨备覆盖率提升，有助于增强抗风险能力。
• 资本充足率：多数银行核心一级资本充足率环比下降，部分区域性银行资本约束较明显。

四、估值与投资建议

• 行业估值：银行行业整体PB为0.65，处于历史低位。
• 个股估值：宁波银行、招商银行、常熟银行等估值相对较高，具备一定修复空间。
• 投资建议：建议关注基本面稳健、抗风险能力强、成长性好的银行，如宁波银行、招商银行、杭州银行及常熟银行。

结构分析

（一）营业收入与拨备前利润增速放缓

• 营业收入：全A银行同比增长6.28%，但环比Q1下降。
• 拨备前利润：同比增长6.88%，但环比下降。
• 净利润：全A银行同比下降9.33%，其中国有行和股份行降幅明显。

（二）业绩归因分析

• 主要贡献：生息资产规模增长和手续费及佣金净收入增长。
• 主要拖累：拨备计提大幅增加和利息净收入增速下降。
• 银行类型差异：
  • 国有行：规模是主要正贡献，息差缩窄是主要拖累。
  • 股份行：规模增长，非息收入较快，但拨备计提力度较大。
  • 城商行：规模与手续费收入增长最快，净利润保持正增长。
  • 农商行：规模增长快，但息差缩窄明显，拨备计提力度最小。

（三）资产负债结构变化

• 总资产：全A银行总资产同比增速为10.81%，其中城商行增速最快。
• 贷款占比：贷款及垫款占总资产比重提升，对资产规模增长贡献显著。
• 负债结构：吸收存款占比提升，负债增速整体回升。

（四）资产质量与资本充足率

• 不良率：部分银行不良率上升，但多数银行拨备覆盖率提升。
• 资本充足率：多数银行核心一级资本充足率环比下降，区域性银行资本约束较明显。

投资建议

• 估值修复：银行行业整体估值处于历史底部，存在修复空间。
• 推荐个股：宁波银行、招商银行、杭州银行、常熟银行等基本面稳健、抗风险能力强的银行值得关注。
• 风险提示：不良率攀升、企业融资需求不足、息差缩窄、政策监管变化等风险需关注。

风险提示

• 不良率攀升超预期。
• 企业融资需求增长不及预期。
• 息差缩窄超预期。
• 政策监管超预期。