20130407-国金证券-食品下跌即可买入_白酒仍需等待_17页_1mb

国金饮食周刊第五十八期总结

核心内容

本报告分析了食品饮料行业的市场表现及投资建议，指出食品板块在调整中具备长期配置价值，而白酒板块则仍需等待政策和市场需求的改善。整体上，食品板块的估值中枢在提升，而白酒板块面临持续的调整压力。

主要观点

行业回顾

• 糖酒会表现：人气低迷，主推中低端产品，高端酒销售压力大，经销商网络整合面临挑战。
• 市场数据：食品饮料板块的13PE为12.47X，白酒子板块为9.06X，显示白酒板块估值偏低。
• 价格变动：本周茅台批发价为950元（下降20元），五粮液630元（下降10元），1573为720元（下降10元）。

投资建议

• 白酒板块：维持谨慎，需关注反腐政策、民间需求和一批价格的变化。推荐个股包括贵州茅台、山西汾酒、老白干酒。
• 食品板块：维持买入建议，认为其筹码价值长期存在，推荐双汇、伊利、安琪酵母，回调时可介入南方食品、恒顺醋业、百润股份等。

重点公司动态

• 中国食品：整合后面临挑战，包括团队建设和经销商网络优化，计划在葡萄酒提价并拓展进口酒业务。
• 雪花啤酒：销量连续七年居全国第一，达到1064万千升。
• 美素丽儿奶粉：因经销商问题引发质量担忧，但生产商坚称产品安全。
• 食品行业并购：一季度多起并购案例，包括美国迈考美收购武汉亚太调味食品、百威英博收购淄博亚洲啤酒有限公司等。

关键信息

估值表

• 贵州茅台：13EPE为15.93X，投资评级为买入。
• 老白干酒：13EPE为26.8X，投资评级为增持。
• 双汇发展：13EPE为21.4X，投资评级为买入。
• 伊利股份：13EPE为24.3X，投资评级为买入。
• 其他个股：如洽洽食品、克明面业、安琪酵母等也获得买入或增持评级。

板块走势

• 食品饮料板块：本周调整，光明乳业涨幅最高，南方食品跌幅最大。
• 年初至今：贝因美涨幅最大（67.12%），洋河股份跌幅最大（-34.62%）。

产量与收入数据

• 白酒：1-2月产量同比增速为8.35%，1-12月收入同比增速为26.82%，利润同比增速为48.52%。
• 啤酒：1-2月产量同比增速为12.21%，1-12月收入同比增速为6.8%，利润同比增速为3.04%。
• 葡萄酒：1-2月产量同比增速为15.11%，1-12月收入同比增速为14.4%，利润同比增速为4.76%。
• 液体乳：1-2月产量同比增速为12.53%，1-12月收入同比增速为14.3%，利润同比增速为21.69%。
• 速冻食品：1-2月产量同比增速为63.93%，1-12月收入同比增速为12.3%，利润同比增速为8.94%。

预测与评级

• 行业投资评级：食品饮料板块为“增持”，白酒板块为“维持谨慎”。
• 公司投资评级：多数公司获得“买入”或“增持”评级，反映其未来6-12个月的上涨预期。

风险提示

• 禽流感影响：对猪肉制品相关公司构成风险。
• 政策影响：反腐政策对白酒行业持续施压，影响市场需求。

附注

• 本报告由国金证券发布，包含市场数据、行业动态、公司公告及投资建议。
• 投资决策需结合个人情况及市场变化，本报告不构成投资建议。

图表概览

• 图表1：重点公司估值表，涵盖多个食品饮料企业。
• 图表2：重点公司公告概览，包括汤臣倍健、黑牛食品、泸州老窖等。
• 图表3：周涨跌幅，显示板块调整情况。
• 图表4：年初至今涨跌幅，贝因美涨幅最大。
• 图表5：食品饮料板块估值，显示13PE为12.47X。
• 图表6：白酒子板块估值，显示13PE为9.06X。
• 图表7：宏观及相关指标，显示经济复苏信号不明确。
• 图表8：白酒板块相对食品饮料板块的表现。
• 图表9：食品饮料板块相对上证指数的表现。
• 图表10-23：个股走势及数据。
• 图表24-44：猪肉价格、原奶价格、白酒终端价格、行业产量及收入数据。

投资逻辑

• 食品板块具备长期增长潜力，尤其在城镇化和消费升级背景下。
• 白酒板块需关注政策与市场需求的变化，目前仍处于调整期。
• 部分转型较快的公司有望在低谷中率先恢复，如双汇、伊利等。
• 食品行业并购活跃，显示行业整合趋势。

评级说明

• 行业评级：增持，预期未来3-6个月内行业涨幅超过大盘5%以上。
• 公司评级：买入或增持，预期未来6-12个月内上涨幅度在10%-20%或20%以上。

风险提示

• 政策风险：反腐政策对白酒行业持续施压。
• 市场风险：食品板块受禽流感等事件影响。
• 行业整合风险：部分公司面临整合带来的运营挑战。

总结

国金饮食周刊第五十八期指出，食品板块在调整中仍具配置价值，而白酒板块需进一步观察政策和市场需求变化。重点推荐食品公司如双汇、伊利、安琪酵母，以及白酒公司如贵州茅台、山西汾酒、老白干酒。同时，关注行业并购动态和公司转型进展，以把握未来投资机会。