> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 刘奕町：金属材料市场分析总结 ## 核心内容概览 刘奕町作为金属材料首席分析师，对2026年3月第一周（2026.2.27-2026.3.5）的金属市场进行了全面分析，涵盖铜、铝、贵金属、小金属、稀土永磁和能源金属等板块，重点指出市场走势、价格变化及影响因素。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 铜市场分析 - **价格走势**：本周沪铜收于100250元/吨，重心有所下移。 - **供需情况**： - 下游企业复产节奏持续推进，接货需求提升。 - 近月合约Contango结构高位，持货商低价贴水出货情绪减弱。 - 国产货源到货压力仍存，库存维持累库趋势。 - **预测**：下周03合约交割换月临近，持货商或上调报价出货，但库存高位限制回升空间，预计铜价将拉锯于贴水100~升50元/吨附近。 ### 2. 铝市场分析 - **价格走势**：本周沪铝收于25180元/吨，强势上涨。 - **供需情况**： - 下游加工企业陆续复工复产，但铝锭社会库存仍处高位。 - 铝价走强主要受海外局势突变、能源价格飙升带动。 - 供应端电解铝生产稳定，无减产复产。 - 内蒙古某企业新产能投放节奏较慢。 - **库存变化**：LME铝库存减少至46.11万吨，国内铝锭社会库存增加至122.32万吨。 - **成本与利润**：氧化铝均价上涨0.73%，电解铝理论利润大幅提升。 ### 3. 贵金属市场分析 - **价格走势**： - 黄金均价1159.49元/克，周环比上涨3.41%。 - 白银均价23076元/千克，周环比上涨1.88%。 - **市场动态**： - 周初因美伊冲突激化，避险情绪推动金银走强。 - 后续美元指数走强，资金转向美元资产，金银价格承压回落。 - **展望**：市场高波动，短期走势依赖美元指数、中东局势及资金流向，整体呈现短期恐慌、中期机会的格局。 ### 4. 小金属市场分析（以钨为例） - **价格走势**：本周钨价全面上调。 - **市场动态**： - 钨产业链延续偏强走势。 - 两会期间民爆物品管控、环保督察加强，矿山复工缓慢。 - 现货流通紧张，持货商惜售待涨情绪浓厚。 - 上游供给受开采指标收紧、资源品位下降影响，持续偏紧。 - **风险与展望**： - 原料高位传导使行业成本压力显著，中下游利润空间被挤压。 - 短期钨价易涨难跌，中长期需关注供需结构与成本传导风险。 ### 5. 稀土永磁市场分析 - **价格走势**： - 轻稀土氧化镨钕环比-4.5%至84.75万元/吨。 - 中重稀土氧化镝环比-7.4%至150万元/吨。 - 氧化铽环比-3.1%至630万元/吨。 - **市场动态**： - 基本面持续优化，缅甸供应问题影响明显。 - 需求侧伴随通用许可证下放，出口预期修复。 - 分离厂整合逐步进行，重视中长期“拔估值”。 - **展望**：板块大逻辑将更清晰，应关注上游供给重塑带来的产业趋势性机会。 ### 6. 能源金属市场分析 - **价格走势**： - 电池级碳酸锂收至15.50万元/吨，环比-10.40%。 - 电解钴收至43.20万元/吨，环比-1.37%。 - 电解镍收至14.07万元/吨，环比-1.75%。 - **细分分析**： - **锂**：津巴出口未恢复，锂价下行，但基本面强势，全年看好锂板块。 - **钴**：价格窄幅震荡，国内现货紧张，下游需求复苏不及预期，预计钴价将维持坚挺整理。 - **镍**：价格震荡运行，宏观消息多空交织，印尼政策与地缘政治影响明显，存在结构性短缺推高价格的可能。 --- ## 风险提示 - **宏观政策风险**：政策变化可能影响市场走势。 - **下游需求不及预期风险**：需求复苏力度可能不足。 - **价格波动风险**：市场波动大，需谨慎应对。 --- ## 投资建议与评级说明 - **股票投资评级**：预期行业指数相对于基准指数收益20%以上为“买入”，10%~20%为“增持”，-10%~+10%为“持有”，-10%以下为“卖出”。 - **行业投资评级**：预期行业指数涨幅5%以上为“强于大市”，-5%~5%为“中性”，-5%以下为“弱于大市”。 --- ## 法律声明 - 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 报告中提及的“相关标的”仅为对公司的罗列，不构成任何投资建议。 - 投资者应基于独立分析与判断，全面评估公司基本面、行业前景及市场环境等因素。 - 天风证券及其附属机构拥有本报告的版权，未经书面授权，不得以任何方式修改、发送或复制本报告内容。 --- ## 联系方式 如需进一步咨询，请联系天风机构销售： | 职务 | 姓名 | 电话 | 邮箱 | |------------|--------|--------------|--------------------| | 全国销售 | 朱量 | 15021020969 | zhuliang@tfzq.com | | 全国销售 | 李靓一 | 13910172084 | liliangyi@tfzq.com | | 全国销售 | 张竹筠 | 18602642351 | zhangzhuyun@tfzq.com | | 全国销售 | 邹烨 | 15101156610 | zouye@tfzq.com | | 全国销售 | 金羽豪 | 13811335970 | jinyuhao@tfzq.com | | 全国销售 | 陆聪 | 18813021537 | lucong@tfzq.com | | 全国销售 | 阎小丝 | 18610828797 | yanxiaosi@tfzq.com | | 北京销售 | 王楠茜 | 13860473487 | wangnanqian@tfzq.com | | 北京销售 | 赵明宇 | 13201415528 | zhaomingyu@tfzq.com |