> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中金：伊朗局势如何影响中美市场？ ## 核心内容 2026年2月28日，美国与以色列对伊朗发动军事打击，随后伊朗宣布封锁霍尔木兹海峡，导致全球油轮通行量大幅下降，引发金融市场剧烈波动。本文分析了伊朗局势对中美市场的影响，重点探讨油价变化对两国的传导路径和不同情形下的市场反应。 ## 主要观点与关键信息 ### 一、伊朗局势对全球市场的影响 - **油价成为核心关注点**：伊朗局势导致全球原油供应风险上升，霍尔木兹海峡的堵塞影响了全球26%的海运原油和20%的原油总供给，引发油价上涨。 - **市场反应剧烈**：全球资产价格反应剧烈，大宗商品、比特币和美元上涨，而权益资产普遍下跌，新兴市场和欧洲市场跌幅最大。 - **流动性风险显现**：市场预期冲突持续时间延长，可能引发流动性危机，表现为美元指数异常上涨，其他资产普跌。 - **不同情形下的市场影响**： - **情形一（短期结束）**：油价在80-90美元震荡，对市场冲击较小。 - **情形二（持续封锁）**：油价可能冲击120美元甚至更高，引发更大波动和流动性风险。 ### 二、伊朗局势对美国市场的影响 - **影响主要体现在通胀**：美国能源独立程度高，油价对制造业成本影响有限，但对CPI和美联储宽松预期有显著影响。 - **油价上涨对CPI的影响**：油价每上涨10%，美国整体CPI上升0.2-0.3个百分点。 - **不同油价情形下的影响**： - **短期冲高**：可能引发金融市场动荡，但影响可控。 - **长期高位震荡**：推升CPI，延迟降息，压制成长股估值，影响经济修复和中期选举选情。 - **美联储反应**：尽管油价冲击，但美联储仍可能“越过”短期扰动，关注长期增长。 ### 三、伊朗局势对中国市场的影响 - **影响主要体现在成本**：中国工业库存压力上升，油价上涨可能挤压企业利润空间。 - **外需支撑作用**：中国作为最大原油进口国，油价上涨将增加进口成本，影响中下游企业。 - **不同油价情形下的影响**： - **短期冲高**：冲击可控，中国可利用“三桶油”保供稳价机制对冲风险。 - **长期高位震荡**：对中下游行业影响更大，如化工、建材和航空等。 - **行业敏感度**：化学制品、交通运输、非金属矿物制品、金属冶炼加工等行业对油价变化较为敏感。 ### 四、应对策略与监测指标 - **监测指标**：美元指数和油价走势是判断短期流动性风险的有效工具。 - **应对策略**： - 对于短期冲高情形，需关注流动性风险，采取避险措施。 - 对于长期高位震荡情形，需关注通胀对降息周期的影响，以及对中下游行业的成本压力。 ## 结论 - 伊朗局势对中美市场影响路径不同，美国主要关注通胀，而中国主要关注成本。 - 短期油价冲高可能引发流动性危机，但影响可控；长期高位震荡则对经济基本面产生更深远影响。 - 市场反应与历史地缘冲突相似，但需根据具体情形采取不同应对策略。