20141225-招商证券-债券市场日报_20页_643kb

报告摘要

债券市场日报总结

核心内容概述

本报告为2014年12月24日的债券市场日报，涵盖货币市场、国债、金融债、企业债、信用债及可转债市场行情，同时包括监管动态、政策动向和市场要闻。整体来看，市场资金面略宽松，利率债收益率普遍下行，信用债市场出现分化，部分公司因经营风险或市场传闻引发关注。

主要观点与关键信息

一、市场资金面情况

质押式回购市场：周三共成交9907.41亿元，较上一交易日增加8.94%。
短期资金：隔夜品种资金基本满足需求，7天品种资金加权利率下行49个基点，全天在5.06%附近成交1154亿元。
中长期资金：1个月回购加权利率下行47个基点，维持在7.51%附近成交53亿元；3个月回购加权利率下行6个基点，维持在6.80%附近成交20亿元。
交易所市场：GC001开4.00%，收1.74%，成交3713.12亿元；GC007开5.00%，收5.15%，成交394.84亿元。

二、利率债收益率变动

国债收益率：整体下行5-7BP，1年期国债140028下行8BP至3.40%，7年期140024和10年期140021分别下行4-6BP至3.57%和3.59%。
政策性金融债：收益率大幅下行8-15BP，国开债下行明显。
非国开债：短端收益率下行明显，0.75年期下行16BP至4.08%，2年期下行15BP至3.95%。

三、信用债市场表现

整体走势：信用债收益率整体下行，幅度约为5-10BP。
AAA级：中短期AAA曲线收益率下行7-9BP，4年期和6年期分别下行8BP至4.86%和4.99%。
AA级：部分城投债收益率下行3-5BP，5年期下行8BP。
AA-级：收益率下行幅度相对较小。
信用债交易：当日成交156.853亿元，较上一交易日增长27.81%；平安和民生分别成交75.90亿元和20.47亿元，排名前两位。

四、信用债市场事件

舜天船舶：因国外船东毁约，下调全年业绩预期，12舜天债收益率波动较大。
比亚迪：股价因传闻大幅下跌，管理层增持21万~51万股，但贾跃亭未参与，反映公司资金紧张。
力帆股份：因俄罗斯卢布贬值，采取多种措施应对汇率波动，包括保留卢布资金、提高售价等。
乐视网：管理层增持未达预期，股价持续下跌，反映公司资金链压力较大。

五、债市要闻

银监会发布48号文：对银行业金融机构进行全面检查，重点在信贷、存款、票据、同业、理财、财务六大领域，持续6个月，自查和核查并行，整改和责任追究同步进行。
工信部指明2015年政策重点：七大行业包括智能制造、互联网管理、钢铁产能淘汰、新能源车推广、军民融合、盐业改革、海洋工程，政策红包有望落地。
银监会：明年银行业重点支持方向：包括云计算、大数据、新能源汽车、高端装备、集成电路等。
国务院：加大金融支持企业“走出去”：包括简化审批、拓宽融资渠道、健全政策体系，助力企业拓展海外市场。

信用债市场分析

信用债评级：招商证券债券信用评分符号分为投资档和投机档，其中投资档包括A3、A2、A1，投机档包括B3、B2、B1、C3、C2、C1。
信用债市场动态：当日无信用评级调整公告，但部分公司因经营风险或市场传闻引发关注，如舜天船舶、比亚迪、力帆股份和乐视网。

可转债市场

可转债走势：周三涨跌互现，13只上涨，14只下跌。
涨幅前三：长青（6.27%）、中海（3.14%）、东海（1.82%）。
跌幅前三：国金（7.73%）、平安（7.18%）、中行（3.90%）。
市场成交量：156.853亿元，较上一交易日增长27.81%。

总结

2014年12月24日，债券市场整体呈现利率债收益率下行、信用债市场波动较大的格局。市场资金面相对宽松，但中长期资金仍处于高位。监管政策趋严，银监会启动全面检查，工信部明确2015年政策重点，企业“走出去”和智能制造成为重点方向。信用债市场因部分公司经营风险或市场传闻而出现分化，部分企业如比亚迪、乐视网等面临资金压力，管理层增持反映信心不足。可转债市场涨跌互现，市场情绪波动明显。

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