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债券市场日报总结

核心内容

本报告为2018年6月5日的债券市场日报，涵盖债市要闻、一级市场新券发行情况、信用债市场动态等内容，重点分析了政策动向、市场操作、信用风险及评级调整等关键信息。

主要观点

1. 债市要闻

• 央行逆回购操作：6月4日，央行进行了400亿元的逆回购操作，包括200亿元7天和200亿元28天逆回购，当日有200亿元逆回购到期，实现净投放200亿元，显示央行对市场流动性保持适度宽松态度。
• 深交所监管升级：深交所启用新版公司债券上市协议，强化依法全面从严监管，落实《证券交易所管理办法》要求，体现监管的制度完善与契约精神。
• 失信惩戒机制：26个部门联合发布《指导意见》，加强旅游领域失信行为的监管，限制失信当事人融资与消费行为，提升诚信体系建设力度。
• 中美经贸磋商：外交部表示，中方谈判和磋商的大门始终敞开，但具体磋商时间与地点需进一步了解。
• 打击金融犯罪：央行与公安部加强协作，打击互联网金融领域的重大违法犯罪行为，维护金融秩序。
• 金融机构处置机制：央行条法司司长刘向民提出，需尽快构建市场化、法治化的金融机构有序处置机制，以应对金融风险。

2. 一级市场新券发行情况

• 政策性金融债：6月4日发行的政策性金融债包括“13农发21(增发)”、“18农发08(增2)”和“18农发09(增发)”，发行利率分别为2.55%、4.41%和4.27%，与参考利率相比有不同幅度的偏差，发行额合计为170亿元。
• 超短融发行：多家企业发行超短融，如“18广新控股SCP008”、“18国电SCP005”等，利率普遍高于市场参考水平，显示市场对信用风险的考量。
• 中票发行：包括“18核风电GN001”、“18鲁西化工MTN001”等，多数发行利率与参考利率接近或略低，反映市场对相关企业信用的认可。
• 公司债与企业债：如“18电投Y1”和“18鄂交投债”，发行利率分别为4.76%和5.29%，显示出对特定行业和企业的支持。

关键信息

信用债市场动态

1. 大连机床：多只债券违约，公司已进入重整程序，承诺与持有人保持沟通并定期披露进展。
2. 凯迪生态：涉讼案件达93件，部分债权人因中票违约提前启动诉讼，公司正积极应对。
3. 山东金茂集团：被新世纪评级列入负面观察名单，因核心子公司控股权被司法冻结，财务状况恶化。
4. 铜陵化工：控股公司安纳达因环境问题被罚款27.9万元，反映环保监管趋严。
5. 宝鸡市投资集团：对外担保余额达72.83亿元，占公司所有者权益的60.86%，提示潜在债务风险。

信用评级调整

• 马鞍山钢铁股份有限公司：主体评级由AA+上调至AAA，评级展望稳定，其“17马鞍钢铁CP002”信用等级为A-1。
• 上调原因：公司作为大型综合钢铁企业，具备较强竞争力，营业收入和利润增长显著，资产负债率维持在较优水平。

风险提示

• 国内基本面走势：经济波动可能影响债券市场表现。
• 央行货币政策取向：货币政策变化将对市场流动性产生重要影响。
• 海外风险：国际形势及汇率波动可能对国内市场形成压力。

作者信息

• 孙彬彬：分析师，SAC执业证书编号S1110516090003，邮箱：sunbinbin@tfzq.com
• 高志刚：分析师，SAC执业证书编号S1110516100007，邮箱：gaozhigang@tfzq.com
• 于瑶：分析师，SAC执业证书编号S1110517030005，邮箱：yuyao@tfzq.com
• 苏雯：联系人，邮箱：suwen@tfzq.com

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数据来源与参考利率选取方式

• 数据来源：WIND、买方及一级市场信息整理、天风证券研究所
• 参考利率选取方式：
  • 国债：中债国债收益率曲线（相同期限）
  • 政策性金融债：中债国开债、进出口行债、农发行债收益率曲线（相同期限）
  • 短融、超短融、中票：中债中短期票据收益率曲线（相同评级、相同期限）
  • 企业债：中债企业债收益率曲线（相同评级、相同期限）
  • 公司债：中证公司债收益率曲线（相同评级、相同期限）

分析师声明

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