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报告摘要

主要内容总结

1. 中美关系改善与国内政策积极性

中美高层互动频繁，外交部长王毅于10月访问美国，探讨推动双边关系稳定发展。据媒体报道，外长访美、企业签订农产品贸易合同及首次中美经济工作组会议等均显示美中经贸关系出现改善。国内万亿特别国债超预期发行，赤字率提升，反映财政拉动经济，提振市场信心。

2. 工业企业利润数据继续改善

9月规模以上企业利润总额同比增长119%，已连续两个月正增长，利润环比改善得益于成本下降及上游产品补库进程重启。下游消费品制造业与原材料制造业利润降幅均有所收窄，金融及公共事业企业盈利也表现一般。

3. 银行业经营分化与政策调整

第五次金融工作会议显示金融任务重点仍在服务实体、防控风险与深化改革，当前关注点包括信贷结构调整与中小银行风险化解。建议关注国有大行及江浙地区银行。

4. 重点公司简评

常熟银行：投资收益显著，资产质量良好，不良率控制在0.75%。净利快速上升，业务及管理费用率下降。建议维持“买入”评级。
微电生理：业绩高增长，产品放量受政策支持，3Q23业绩表现良好。集采降价导致毛利率下滑。维持“买入”推荐。
海尔生物：海外拓展顺利，收入提升，毛利率上升。费用率提升反映市场拓展投入。维持“买入”推荐。
康泰生物：人事倍体狂苗获批并加速出海，新苗研发稳步推进。短期业绩因基数冲高出暂时承压，未来增长前景向好。维持“买入”评级。
国际医学：诊疗量提高带动收入增长，高毛利业务助力收入结构优化。单季度亏损收窄，盈利能力提升。维持“买入”推荐。