20241026-国海证券-软通动力-301236.SZ-2024年三季报点评_Q3业绩同比高增_华为生态领军成长可期_5页_299kb

软通动力（301236）2024年三季报分析与投资评级

国海证券于2024年10月26日发布软通动力（301236）研究报告，维持“增持”评级。公司作为国内领先的软件与信息技术服务商，聚焦华为生态，业务增长强劲，盈利水平企稳回升。摘要分析如下：

一、核心业务与发展规划

软通动力围绕华为技术生态布局，覆盖“操作系统+南向生态+北向生态”全链条。子公司鸿湖万联发布开源鸿蒙AIPC、开发商用适配设备超50款；推出基于昇腾AI的服务器，布局机械革命游戏笔记本；加速子公司软通计算和智通国际的业务协同，2024年机械革命PC出货量同比增长达86%。公司通过整合并购及技术合作，强化在华为全产业链的硬科技能力。

二、业绩表现

2024年前三季度，公司营收同比增70.07%至222亿元，净利润因并购整合成本上升而下滑78.44%；第三季度单季实现归母净利润同比**+53.82%**（扣非后更高达789.9%），成本优化成效显著（费用率同比下降3.09%）。“提质增效”成果逐步显现。

三、投资建议

预测2024-2026年营业收入依次为3036亿元、3424亿元、3854亿元，归母净利润为57.1亿元、82.8亿元、111.3亿元，对应PE从106倍降至55倍。维持“增持”评级，看好其在华为生态繁荣与AI技术浪潮下的核心领先地位。

四、风险提示

宏观经济波动、市场竞争加剧、海外关系紧张及收购进度不及预期等因素可能对公司发展产生影响，需密切跟踪整合进展与客户响应效率。

注：本报告仅供内部参考，实际投资决策需基于审阅完整研究报告。
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