20240906-华创证券-软通动力-301236.SZ-2024年中报点评_华为合作+AIPC_多线促业绩高速增长_5页_790kb

软通动力（301236）2024年中报总结：业绩反转与高增长潜力

软通动力（301236）在2024年中报中展现出显著的业绩改善和增长动力，具体如下：

一、业绩概况

• 2024年上半年营业收入达1253亿元，同比增长46%，将净利润贡献分为三部分：
  • 软件与数字技术服务：营收851亿元，占比68%
  • 计算产品与数字基础设施服务：营收391亿元，占比31%
  • 数字能源与智算服务：营收4亿元，占比0.8%

净利润压力降至68%

• 第二季度单季强劲增长：营收708亿元（同比增长617%），净利润12亿元，环比增长144%。
• 现金流显著改善：经营活动现金流净额同比飙升5789%，第二季度实现正向净额1012亿元，环比增长17317%。

二、核心业务与拓展

1. 技术合作占据战略高地：

   • 深耕开源鸿蒙生态系统：与OpenHarmony核心伙伴合作，开发自研操作系统，聚焦设备互联标准化。
   • 人工智能产业高速推进：宣布与英特尔联手推进AIPC（人工智能个人电脑）及智能座舱应用落地。

2. 前瞻性布局：

   • 战略性参与国家AIPC技术研发及市场推广应用，提高创新能力。
   • 新业务包括数字经济、智能算力运营等，为增长带来新引擎。

三、投资建议与目标

• 财务预测：预计至2026年，公司营收及净利润将实现翻倍增长，三年复合增长率均在15%以上。
• 估值模型：以15x PS（市销率）计算，给予当前市值458亿元，对应48元目标价。

四、风险提示

• 市场波动风险：如华为生态系统建设调整或生态公司合作不及预期。
• 技术风险：核心产品快速迭代可能影响公司运营节奏。
• 竞争格局：可能因行业竞争加剧影响利润空间。

软通动力在数字化服务、操作系统研发与AI基础设施领域表现出高成长性，但在基本面稳固的同时，上述风险也需密切监测。