20231110-安信证券-软通动力-301236.SZ-拟战略收购同方整机业务_巩固华为全产业链领先地位_5页_580kb

软通动力战略收购同方资产，强化产业链布局

1. 交易概述
   软通动力拟以全资子公司软通智算为主体，通过公开挂牌方式收购同方股份持有的同方计算机、同方国际、成都智慧的合计100%股权。交易底价预计约18.99亿元，最终以产权交易所摘牌价格为准。

2. 标的公司概况

   • 同方计算机：专注信创业务，2022年营收超40亿元，毛利率75.3%。
   • 同方国际：主攻消费类计算机及ODM服务，2022年营收54亿元，毛利率72.2%。
   • 成都智慧：涉智慧农业系统集成项目。

3. 战略意义

   • 补齐软硬件短板，打通从硬件到软件的全产业链能力。
   • 加强与华为的生态协同，构建“硬件（服务器/PC）+操作系统（欧拉/HarmonyOS）+数据库（高斯）+ERP（MetaERP）”软硬件一体化能力，助力国产替代。

4. 投资评级

   • 投资评级：买入-A，12个月目标价4583元，暂不考虑本次收购对业绩的直接贡献。
   • 业绩预测：2023-2025年营收分别为211.58/238.75/271.79亿元，净利润分别为101.3/124.8/147.1亿元。

5. 风险提示

   • 人力成本上升与管理风险、客户集中风险。