20161218-光大证券-每周重点报告_31页_1mb

每周重点报告总结（2016年第50周）

核心内容概述

本报告涵盖宏观策略、行业研究和公司研究报告三大部分，主要聚焦于2016年12月的经济数据、政策动向、市场表现及投资建议。整体上，报告强调了“类滞胀”经济周期、政策对经济的影响、行业景气度变化及重点个股的投资价值，为投资者提供了详尽的参考信息。

宏观策略报告核心内容

1. 12月加息点评

• 事件：美联储如期加息25个基点，对美元表现乐观，预计2017年加息将不少于2次。
• 影响：名义利率快于通胀，实际利率上升，不利大类资产表现；但若特朗普政策刺激经济增长，美元指数或突破105。
• 建议：需关注基建投资对劳动生产率的提升及减税对企业投资的促进。

2. 非典型经济周期接近尾声

• 现象：M1、M2剪刀差持续收窄，实际GDP增速可能比名义增速更快回落，形成“类滞胀”。
• 展望：未来剪刀差仍会收窄，非典型经济周期或接近尾声。
• 建议：关注“宽财政”和“稳货币”组合，以应对“类滞胀”趋势。

3. 制造业“暖冬”分析

• 背景：11月经济数据体现制造业投资小幅反弹，但受高房价与传统消费疲软影响，难以形成趋势性增长。
• 展望：预计2017年制造业投资仍受制约，工业增长亦将受限。
• 建议：关注消费升级及房地产长效机制带来的机会。

4. 11月财政点评

• 数据：11月财政收入增长3.1%，但受房地产销售降温影响，税收出现负增长。
• 趋势：未来财政增收压力大，需更加积极的财政政策稳增长。
• 建议：关注财政赤字支撑下的政策发力，以及“三去一降一补”中去杠杆相关的债转股机会。

5. “类滞胀”制约宽松货币政策

• 影响：CPI与PPI同步上升，叠加信贷扩张与人民币贬值，形成“类滞胀”。
• 展望：预计明年CPI或达2.4%，高点在下半年，PPI预计全年3.3%。
• 建议：货币政策将稳中偏紧，债市难好转，股市波动加剧。

6. 高股息率30股推荐

• 背景：12月A股市场大幅调整，无风险收益率上升，高股息率股票具备避险价值。
• 推荐：包括银行、纺织服装、汽车、家电、交运等行业的30只股票。
• 建议：关注低估值、高股息率股票，作为市场调整期的配置选择。

7. 双十二大跌点评

• 原因：12月12日A股市场大幅回撤，主要受“类滞胀”及监管趋严影响。
• 影响：市场情绪受挫，限售股解禁潮和险资举牌受限对市场形成压力。
• 建议：短期市场风险偏好回落，需警惕解禁潮带来的压力。

8. 2017年经济工作展望

• 政策基调：稳中求进，重点推进“三去一降一补”。
• 主线：聚焦债转股、基建投资、房地产长效机制等。
• 建议：关注债转股相关企业及银行业，同时警惕政策不确定性带来的风险。

9. 光大策略优选组合第8期

• 表现：组合净值1.0，累计收益率-0.14%，沪深300累计收益率5.28%。
• 观点：维持中期策略观点，估值合理区间下的业绩回升为主要逻辑。
• 建议：短期偏重防御，关注银行、商贸零售、食品饮料等。

10. 强势行业追踪周报

• 市场回顾：上周A股微调，银行、商贸、钢铁等板块涨幅居前。
• 策略：短期偏重防御，关注流动性较强的行业。
• 推荐行业：银行、商贸零售、食品饮料、纺织服装、国防军工。

行业研究报告核心内容

1. 煤炭开采：增持

• 趋势：煤价进入下行通道，炼焦煤需求缓解。
• 建议：关注焦煤类上市公司，如冀中能源、潞安环能等。

2. 通信行业：买入

• 政策：国务院通过《“十三五”国家信息化规划》，聚焦大安全、5G、物联网、云计算。
• 趋势：通信板块整体走弱，但光通信表现相对稳定。
• 建议：持续推荐光通信、专网通信、5G及物联网相关标的。

3. 医药生物：增持

• 事件：安徽省出台医保支付参考价调整，推动“价量”从紧。
• 推荐：长春高新、九强生物、云南白药。
• 风险：政策推进不及预期。

4. 纺织和服装：增持

• 数据：1-11月出口同比下降6.73%，但部分企业表现良好。
• 趋势：冷冬和低基数影响，业绩有望提升。
• 建议：关注具备线上布局和供应链优化的公司。

5. 钢铁行业：中性

• 数据：短流程钢厂产能利用率大幅下降，钢价上涨。
• 趋势：短期震荡偏强，但不建议追高。
• 建议：关注资产重组预期及业绩改善标的。

6. 有色金属：买入

• 趋势：基本金属多数上涨，稀土价格有望提振。
• 建议：关注稀土、钨、锌、锡等，尤其是具备资源优势的公司。

7. 批发和零售贸易：增持

• 数据：11月社销增速符合预期，零售行业弱复苏。
• 趋势：线上线下融合，消费升级推动板块行情。
• 建议：关注超市及抗通胀的黄金类标的。

8. 房地产：增持

• 政策：人民日报定调房地产稳定发展，名义房价温和上涨。
• 趋势：调控政策下，二三线城市地产股值得关注。
• 建议：关注未受调控影响、具备土地储备的龙头房企。

9. 非金属类建材：买入

• 数据：1-11月水泥产量同比增长2.7%，利润明显改善。
• 趋势：春节前价格以稳为主，中长期关注盈利弹性。
• 建议：推荐华新水泥、万年青、海螺水泥等。

10. 银行业：买入

• 趋势：银行估值处于历史低位，不良率改善。
• 建议：关注国有大行、股份制银行及城商行，尤其是具备低估值和高股息率的标的。

公司研究报告核心内容

1. 万丰奥威：买入

• 事件：对子公司吉林万丰增资，建设高端汽轮智慧工厂。
• 趋势：内生增长动力强劲，自动化水平提升。
• 建议：关注产能扩张及国际化布局，维持买入评级。

2. 均胜电子：买入

• 事件：进军半导体，与高通签署无线充电协议。
• 趋势：智能网联与新能源汽车电子领域布局，技术领先。
• 建议：维持买入评级，目标价48.80元。

3. 烽火通信：买入

• 事件：与美超微合资设立烽火超微，进军服务器领域。
• 趋势：完善“云、网、端”布局，技术实力提升。
• 建议：维持买入评级，目标价35元。

4. 中金环境：买入

• 事件：大股东减持助力员工持股，业绩承诺有望实现。
• 趋势：环境医院大平台战略持续推进，业务多元发展。
• 建议：维持买入评级，目标价36.90元。

5. 圣阳股份：买入

• 事件：实施股票激励计划，外延并购助力成长。
• 趋势：铅酸电池行业改善，锂电池项目带来业绩增厚。
• 建议：维持买入评级，目标价26.18元。

6. 分众传媒：买入

• 事件：增资子公司、拓展海外投资、投资一下科技。
• 趋势：生态圈布局完善，互动屏技术提升广告转化。
• 建议：维持买入评级，目标价17.48元。

7. 搜于特：买入

• 事件：实施限制性股票激励计划，增资子公司提升供应链管理。
• 趋势：新业务成长动力足，业绩增速目标明确。
• 建议：维持买入评级，关注成长性及并购进展。

总结

本报告提供了丰富的宏观、行业及公司层面分析，整体呈现以下投资方向：

• 宏观层面：关注“类滞胀”对货币政策的影响，重视财政政策发力，推荐高股息率股票。
• 行业层面：增持煤炭、医药生物、纺织服装、零售、建材，买入通信、有色金属、汽车、房地产、银行业。
• 公司层面：重点推荐万丰奥威、均胜电子、烽火通信、中金环境、圣阳股份、分众传媒、搜于特，关注其内生增长及外延并购带来的机会。

报告强调了政策导向对市场的影响，同时提醒投资者注意短期市场波动、解禁潮、监管趋严等风险因素。