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报告摘要

每周重点报告总结（2014年第3周）

核心内容概述

2014年第3周，光大证券研究所发布了涵盖宏观策略、行业研究报告及公司研究报告的多份重点报告。报告内容聚焦于经济数据、市场情绪、行业趋势及个股表现，涉及多个领域，包括金融、房地产、机械、电子、纺织服装、医药、新能源等。整体来看，市场情绪偏弱，投资者需关注政策变化和行业复苏信号，同时警惕信用风险和流动性压力。

主要观点与关键信息

宏观策略

货币信贷增长低于预期：
- 12月新增人民币信贷4825亿元，低于预期6000亿元，M2增速从14.2%降至13.6%，M1增速略有下降。
- 企业中长期贷款大幅减少，显示信贷对实体经济的支持力度减弱。
- 表内外融资均偏紧，特别是表外融资监管从严，导致广义货币增量低于去年同期。
- 预计12月投资将受资金面限制，对货币信贷数据做负面评价。
国际经济动态：
- 美国12月非农就业数据远低于预期，但就业市场整体仍改善。
- 美联储QE缩减节奏料保持不变，预计1月会议将宣布再缩减100亿美元。
- 欧元区11月零售数据强劲，但通胀和就业数据偏弱，欧央行可能在2014年10月采取进一步宽松措施。
市场情绪与量化策略：
- 投资者情绪低位，情绪下轨进一步下移，情绪和市场的反弹将是大概率事件。
- 光大情绪指标择时模型在2013年获得20%的累积收益，目前情绪指标仍低位，需等待企稳回升。
- 关注度因子在2013年表现良好，尤其是中证500样本指数中，平均超额收益达1.06%，推荐关注关注度高的股票。
城投债与转债市场：
- 城投债收益率走高，反映潜在供给压力及资质下沉。
- 转债市场底部显现，建议中期可配置，短期关注流动性变化。
- 重点推荐石化、国电、隧道、平安等转债，民生转债价格波动较大，建议关注其修正后的表现。
新股申购与资金面：
- 新股申购资金冻结量达5364.23亿元，资金面未显紧张。
- 预计新股上市后对市场有一定分流效应，但整体打新收益有望为正。
- 网下申购收益率高于网上，建议关注资质较好的个股。

行业研究报告

煤炭开采

评级：增持
核心观点：出口温和复苏，但内需仍偏弱，12月CPI低于预期，显示经济疲软。
数据：煤炭价格小幅下跌，出口同比上升8.9%，进口同比略降。
策略建议：关注煤炭行业龙头，保持增持评级。

机械行业

评级：买入
核心观点：出口温和复苏，推荐转型、成长和军工方向。
策略建议：关注具备技术优势和订单支撑的个股，如机器人、军工相关企业。

纺织和服装

评级：增持
核心观点：出口弱复苏，内销疲软，但行业模式创新提升估值。
策略建议：关注体育、休闲、家纺等率先复苏的子行业，以及模式创新企业如鲁泰A、美邦服饰、探路者。

通信行业

评级：买入
核心观点：阿里进军手游行业，移动互联持续看好。
策略建议：关注神州泰岳、爱施德、邦讯技术等，同时关注政策利好带来的信息安全板块机会。

电力设备新能源

评级：买入
核心观点：2014年为电网投资和新能源投资大年，建议超配板块。
策略建议：关注特高压、智能配网、光伏及风电龙头，如国电南瑞、许继电气、爱康科技、特变电工等。

计算机行业

评级：增持
核心观点：新股登陆，市场承压，关注年报业绩预告。
策略建议：关注广联达、卫宁软件、远光软件、飞利信、新北洋、网宿科技等，尤其是信息安全领域。

公司研究报告

海隆软件

评级：买入
核心观点：完成对二三四五的换股收购，转型互联网服务，业绩与估值双重提升。
策略建议：预计2014年EPS为0.52元，目标价15.6元，强烈建议买入。

新北洋

评级：买入
核心观点：业绩符合预期，四季度增速向上，海外ODM和金融机具业务增长显著。
策略建议：预计2014年EPS为0.52元，给予30倍PE，目标价15.6元，维持买入评级。

香雪制药

评级：增持
核心观点：线上线下布局中药饮片，预计未来集中度提升，公司受益。
策略建议：预计2013-2015年EPS分别为0.40元、0.58元、0.76元，目标价23.20元。

康美药业

评级：买入
核心观点：继续扩张医疗服务产业，收购通化县医院，提升医疗板块影响力。
策略建议：预计2013-2015年EPS分别为0.90元、1.22元、1.48元，目标价24.30元。

爱康科技

评级：买入
核心观点：股价强势涨停，受益于国内光伏市场启动，行业预期向好。
策略建议：关注光伏产业链，尤其是终端应用环节，如电站开发和运营。

总结

整体来看，2014年第3周市场情绪偏弱，信贷和货币增速放缓，显示经济增速在短期面临压力。但部分行业如电网、新能源、移动互联网、医疗等仍具投资价值，政策支持与行业增长趋势明显。建议投资者关注行业复苏信号，尤其是具有业绩支撑和估值提升潜力的个股，同时警惕信用风险和流动性变化。在当前环境下，持有现金仍是稳妥策略，但随着政策逐步调整，市场有望迎来反弹机会。

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