20150418-光大证券-每周重点报告_29页_1mb

每周重点报告总结 - 2015年第16周

核心内容概述

本报告汇总了2015年第16周光大证券研究所发布的宏观策略、行业研究和公司研究报告，涵盖了多个重点行业和个股的分析，重点在于经济数据、政策变化、行业动态以及公司基本面的评估。

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宏观策略报告核心内容

1. 经济失稳风险加大

• 1季度GDP增速为7.0%，符合预期，但3月经济数据全面疲弱，工业增加值、投资、零售等数据均显著低于预期。
• 高频数据显示重点行业产能利用率下滑，经济面临失稳风险，政策需跳出恶性循环。

2. 表外融资收缩与股市虹吸效应

• 3月表外融资大幅收缩，同比少增7225亿元，主要受股市“疯牛”资金虹吸影响。
• 股市资金流入显著，导致实体经济融资困难加剧。

3. 出口数据疲弱

• 3月出口同比大幅下滑至-15.0%，进口同比也低于预期，显示外需疲弱。
• 春节效应和整体外需疲软是主要原因，出口形势严峻。

4. 美联储加息预期上升

• 美联储会议纪要显示6月加息仍有可能，美元指数强势反弹。
• 希腊债务问题未有实质性改善，日本、英国和澳大利亚维持宽松政策。

5. 收益率曲线陡峭化

• 债市供需失衡，短融收益率下行，信用利差被动走扩。
• 建议关注短久期中高等级产业债，对低等级产业债偏谨慎。

6. 资金流入A股申购标的

• 香港QDII ETF表现强劲，建议关注其投资机会。
• 偏股基金发行规模扩大，资金持续流入。

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行业研究报告核心内容

1. 纺织和服装行业

• 板块上涨3.49%，跑赢A股和沪深300。
• 转型和主题投资推动估值修复，重点关注棉纺龙头和品牌服装复苏。
• 体育产业受政策推动，建议关注贵人鸟、探路者等。

2. 电力设备新能源行业

• 光伏产业政策逐步落地，地方配额制出台，推动项目开发。
• 光伏价格持续下跌，但预计5月价格将有所回暖。
• 碳金融和CCER开发成为未来增长点，爱康科技布局碳领域。

3. 房地产行业

• 3月销售面积和销售额小幅回升，但增速仍低于预期。
• 房地产政策宽松，但三四线城市仍面临压力。
• 建议关注行业龙头和区域龙头，如万科A、首开股份等。

4. 非金属类建材行业

• 水泥价格环比下降，但部分区域价格稳定。
• 4月是价格回升关键期，华东、中南区域有望推涨。
• 推荐海螺水泥、华新水泥等。

5. 食品饮料行业

• 青稞酒筹划并购中酒网，推动估值修复。
• 白酒行业面临互联网渠道挑战，建议关注茅台、五粮液等龙头。

6. 银行业

• 互联网金融发展需第三方征信机构支持。
• 建议关注银行在变革中的角色和参与机会。

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公司研究报告核心内容

1. 贵州茅台

• 2015年预计收入增长12-13%，目标价上调至283元。
• 大众需求推动增长，系列酒增长预期良好。

2. 五粮液

• 2014年营收略好于预期，但净利下滑26.8%。
• 需要改善经销商积极性，预计2015年EPS为1.64元。

3. 北辰实业

• 非公开发行股票募集25亿元，净负债率将下降至69%。
• 大股东认购比例高，显示对公司发展信心。

4. 中恒电气

• 定增10亿元用于能源互联网布局，预计2015-2017年EPS分别为0.75、1.00、1.29元。
• 目标价60元，给予买入评级。

5. 爱康科技

• 布局碳领域，短期提升收益，中期形成平台，长期介入碳金融。
• 15-17年EPS分别为0.48、1.01、1.44元，目标价33.6元。

6. 东方海洋

• 14年收入下滑，15年转型预期强烈。
• 定增缓解财务压力，预计2015-2017年EPS分别为0.91、1.05、1.23元。

7. 诺普信

• 农资服务一体化推进，15年业绩超预期。
• EPS分别为0.50、0.60、0.71元，维持买入评级。

8. 隆鑫通用

• 进入汽车后市场，发展微型电动车租赁服务。
• 无人机业务布局值得期待，预计2015-2017年EPS分别为0.91、1.05、1.23元。

9. 梦洁家纺

• 14年收入和净利增长，15年计划增长5%以上。
• EPS分别为0.56、0.65、0.75元，维持买入评级。

10. 扬农化工

• 14年净利润超预期，进入再次腾飞阶段。
• EPS分别为2.21、2.59、3.06元，维持买入评级。

11. 信维通信

• 增资艾利门特，拓展金属结构件业务。
• EPS分别为0.70、1.21、1.69元，目标价42元。

12. 探路者

• 外延发展加快，打造户外生态圈。
• EPS分别为0.61、0.73、0.91元，目标价35元。

13. 顺网科技

• 业绩高速增长，平台布局值得期待。
• EPS分别为0.61、0.73、0.91元，目标价35元。

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总结

• 经济形势：整体经济下行压力延续，失稳风险上升，政策需进一步宽松以托底经济。
• 金融市场：股市资金流入显著，表外融资收缩，收益率曲线陡峭化趋势明显。
• 行业趋势：纺织服装、新能源、房地产等板块表现积极，估值修复和政策支持是主要驱动力。
• 公司动态：贵州茅台、五粮液、北辰实业、中恒电气等公司基本面改善，投资评级上调。

整体来看，2015年第16周市场仍处于资金驱动的牛市阶段，但经济基本面仍存在不确定性，需警惕政策调整和外部环境变化带来的风险。