20150410-申万宏源-数量组合跟踪月报_行业组合3月继续跑赢8__23页_1mb

报告摘要

2015年4月数量组合跟踪月报总结

核心内容

本报告总结了2015年4月数量组合的表现及推荐，涵盖了行业组合与股票组合的超额收益情况、行业配置对收益的贡献以及股票组合的调整情况。整体来看，数量组合在3月继续跑赢沪深300指数，且表现优于市场基准。

主要观点

行业组合表现：
- 3月行业组合继续跑赢沪深300指数约8%。
- 等权重加权的行业组合跑赢沪深300指数8.14%，自由流通市值加权的行业组合跑赢8.14%。
- 本月调入营销传播、园林工程、化学原料、化学制药、服装家纺、汽车零部件等6个行业，调出家用轻工、电气自动化设备、饲料、采掘服务、玻璃制造、中药等6个行业。
股票组合表现：
- 所有股票组合均跑赢比较基准，其中低估偏离组合跑赢沪深300指数3.39%，成长组合跑赢12.31%。
- 以沪深300为基准的组合中，低估偏离、成长、优质低估、红利、金牛、成熟组合的超额收益均在8%以上。
- 稳定成长组合跑输中证500指数1.89%，但成长共振组合跑赢中证500指数4.33%。
收益分解：
- 行业配置为组合贡献了正超额收益，而个股选择对部分组合贡献了负超额收益。
- 房地产对红利组合的超额收益贡献最大，达1.14%；银行对多数组合的超额收益贡献最小。
指数增强与抽样复制：
- 指数增强组合跑输沪深300指数0.39%，但近一年累计超额收益达9.69%，跟踪误差仅为2.25%，信息比率为2.282。
- 抽样复制组合相对沪深300指数负向偏离0.24%，近一年跟踪误差为2.17%，信息比率为0.893。

关键信息

超额收益表现：
- 低估偏离组合：3月跑赢沪深300 3.39%，今年以来跑赢12.08%。
- 成长组合：3月跑赢沪深300 4.47%，今年以来跑赢12.31%。
- 稳定成长组合：3月跑输中证500 1.89%，今年以来跑赢10.00%。
- 金牛组合：3月跑赢沪深300 2.13%，今年以来跑赢8.19%。
- 红利组合：3月跑赢沪深300 7.77%，今年以来跑赢11.00%。
组合调整：
- 所有组合均进行了股票调整，其中低估偏离调整11只股票，优质低估调整20只股票，红利调整10只股票，金牛调整9只股票，成长调整9只股票，成熟调整6只股票，稳定成长调整6只股票。
模型介绍：
- 附录1详细介绍了各个组合的选股模型，包括金融股票组合、低估偏离组合、优质低估组合、红利组合、金牛组合、成熟组合、成长组合、稳定成长组合、成长共振组合等。
- 各模型均基于财务指标、估值指标、技术指标、现金流状态、行业权重等进行选股和调整。
股票名单：
- 附录2列出了各组合的股票名单，包括低估偏离组合、优质低估组合等，提供了股票代码、名称及所属行业。

结构清晰总结

行业组合表现

3月表现：
- 等权重加权的行业组合跑赢沪深300指数8.14%。
- 自由流通市值加权的行业组合跑赢沪深300指数7.74%。
历史表现：
- 低估偏离、成长组合表现突出，分别跑赢沪深300指数12.08%、12.31%。
- 稳定成长、成长共振组合跑赢中证500指数9.82%、10.00%。
行业配置贡献：
- 除稳定成长组合外，其他组合均获得正的行业配置超额收益。
- 房地产对红利组合的超额收益贡献最大，达1.14%。
- 大盘板块对组合贡献为负，中、小盘板块贡献为正。

股票组合表现

3月表现：
- 所有股票组合均跑赢比较基准，其中低估偏离、成长、成熟、金牛、红利组合超额收益均在8%以上。
- 稳定成长组合跑输中证500指数1.89%。
历史表现：
- 低估偏离组合跟踪以来年化信息比率0.73。
- 优质低估组合年化信息比率1.04。
- 红利组合年化信息比率1.26。
- 金牛组合年化信息比率2.13。
- 成长组合年化信息比率1.12。
- 成熟组合年化信息比率0.73。
- 稳定成长组合年化信息比率-0.12。
- 成长共振组合年化信息比率1.51。

指数增强与抽样复制

指数增强组合：
- 3月跑输沪深300指数0.39%。
- 近一年累计超额收益9.69%，跟踪误差2.25%，信息比率2.282。
抽样复制组合：
- 3月跑输沪深300指数0.24%。
- 近一年累计收益率92.40%，跟踪误差2.17%，信息比率0.893。

组合调整

所有组合均进行了调整，股票数量和权重有所变化。
调整范围较大，部分组合调整股票数量超过20只。

模型与选股方法

各组合基于不同的财务指标、估值指标、技术指标、现金流状态等构建。
金融股票组合与非金融股票组合分别按行业权重进行加权。
优质低估、成长、稳定成长等组合均基于特定的筛选规则进行选股和调整。

股票名单

附录2提供了各组合的股票名单，包括低估偏离组合、优质低估组合等。
股票代码、名称及所属行业清晰列出，便于投资者参考。

总结

2015年4月，数量组合整体表现良好，多数组合跑赢沪深300指数，部分组合跑赢中证500指数。行业配置对超额收益贡献显著，而个股选择对部分组合的收益产生负面影响。指数增强组合和抽样复制组合表现一般，但长期来看仍具备一定的跟踪能力和超额收益潜力。各组合均基于不同的量化模型进行选股和调整，确保组合的稳定性和超额收益能力。

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