20181125-太平洋-交运周报_国际油价大幅下跌_利好航空公司油料成本控制_12页_868kb

运输航空行业周报总结

核心内容

本周运输航空行业受到国际油价下跌的积极影响，航空公司油料成本显著下降，利好行业盈利表现。尽管整体交通运输指数下跌，但航空板块跌幅相对较小，显示出较强的抗跌性。

主要观点

• 行业整体表现：本周沪深300指数下跌3.51%，交通运输指数下跌4.1%。航空板块跌幅为2.66%，低于其他子行业，如物流（-3.53%）、铁路（-4.17%）等。
• 油价下跌影响：国际油价连续七周下跌，布伦特原油价格从10月初高点下跌31.9%。预计油价若回升，将为航空公司带来季度成本节省超过10亿元；若继续下跌，可能对2018年全年成本控制产生影响。
• 航空公司成本结构：2017年航空油料成本占营业成本的28.33%（国航）和28.56%（南航），表明油价对航空公司利润影响显著。
• 投资建议：分析师程志峰对航空行业持“看好”态度，推荐中国国航和南方航空，评级为“增持”。
• 行业风险提示：经济发展不及预期可能导致交通运输需求增速放缓，进而影响行业表现。

关键信息

市场表现

• 个股涨幅前五：
  • 普路通：35.83%
  • 飞马国际：19.32%
  • 海汽集团：8.07%
  • 新宁物流：3.52%
  • 德新交运：2.95%
• 个股跌幅前五：
  • 富临运业：-11.29%
  • 澳洋顺昌：-11.11%
  • 唐山港：-10.45%
  • 上海雅仕：-10.20%
  • 湖南投资：-9.94%

行业事件

• 多式联运推进：全国多式联运现场推进会在武汉召开，显示多式联运发展迅速，2017年集装箱多式联运量同比增长显著，降低社会物流成本和能耗。
• 京沪高铁上市：中国铁路总公司透露京沪高铁股份有限公司正在推进A股上市，计划募资约300亿元人民币。

公司新闻跟踪

• 中信海直：与南山区政府就南头直升机场搬迁达成初步共识，补偿金额约6亿元人民币。
• 飞马国际：主体信用等级由AA下调至BBB，但其“16飞马债”信用等级维持AAA。
• 吉祥航空：均瑶集团及一致行动人向东航产投转让合计7%的股份。
• 连云港：发布股份回购预案，回购金额不超过6,000万元人民币。

行业数据与图表

• 布伦特原油期货结算价：下跌显著，从10月高点86美元/桶降至58美元/桶，跌幅达32%。
• 旅客吞吐量与起降架次：数据图表显示旅客吞吐量和起降架次变化情况，反映行业运营动态。
• 波罗的海干散货指数（BDI）：显示全球航运市场波动情况。
• 中国航运景气指数（CSPI）：反映中国航运市场整体状况。
• 快递与货运量：图表显示快递累计值和货运量同比变化，反映物流行业发展趋势。

个股信息

• 重点推荐公司：
  • 中国国航（601111）：评级“增持”，2018年动态PE为5.44。
  • 南方航空（600029）：评级“增持”，2018年动态PE为4.91。
• 其他个股表现：
  • 华夏航空：本周跌幅2.74%，动态PE为9.74。
  • 春秋航空：本周跌幅3.28%，动态PE为7.69。
  • 海航控股：本周跌幅3.37%，动态PE为5.96。
  • 东方航空：本周跌幅4.18%，动态PE为5.02。
  • 中信海直：本周跌幅5.41%，动态PE为14.8。
  • 吉祥航空：本周跌幅7.12%，动态PE为6.21。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 公司评级：
  • 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。
  • 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。

分析师介绍

• 程志峰：太平洋证券交运物流行业分析师，自2010年加入公司，研究方向包括航空机场、铁路公路及物流供应链等领域。

投资风险提示

• 经济发展不及预期：可能影响人和物的交通运输需求增速，对行业盈利能力构成压力。