20240824-开源证券-威迈斯-688612.SH-公司信息更新报告_持续获取国内外项目定点_Q2研发费用大幅提升_4页_871kb

威迈斯公司关键信息摘要

1. 财务表现

• 2024年上半年：营收277亿元，同比增长229%，其中车载电源营收232亿元，电驱系统营收28亿元，电驱系统增长尤为显著（同比300%）。归母净利22亿元，同比增长18%。
• 核心指标变化：综合毛利率20.6%，同比上升17个百分点；研发费用率65%，同比上升16个百分点；归母净利率7.8%，同比下降16个百分点。公司下调了盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为60.8亿、74.2亿、90.8亿元，对应市盈率（PE）分别为131、108、88倍。

2. 国内外项目拓展

• 成功获取多个头部造车新势力及传统车企的定点项目，如吉利汽车、长安汽车、奇瑞汽车等。
• 2024上半年境外收入约27亿元，占总收入的10.3%，国际化进展领先行业。公司已与一家国际知名游艇厂商建立合作关系，并在法国设立子公司，计划增资并投资设立新加坡、泰国孙公司及泰国生产基地。

3. 行业地位

• 中国市场车载充电机（OBC）第三方市场份额约32.42%，自2020年起保持第一。
• 2024半年度利润分配预案显示，现金分红比例超过50%，拟每10股派发现金红利2.57元。

4. 风险提示

• 新能源汽车销量增长放缓风险、市场竞争加剧风险、以及客户拓展不及预期风险。

5. 财务预测（基于开源证券分析）

• 公司收入与利润将持续增长，2024-2026年预计营业收入分别为680.6亿、847.2亿、1055.9亿元，年复合增长率约24.55%；
• 归母净利润分别为60.8亿、74.2亿、90.8亿元，年复合增长率约102.2%；
• 毛利率从2022-2023年的19.8%逐步下降至2026E的18.7%，净利率从当年的9.1%上升至8.8%；
• 公司维持“买入”评级，当前股价对应2024年PE为131倍，逐渐下行。

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