20250831-国联期货-铜周报_旺季来临；内外宏观向上；沪铜偏强_24页_3mb

铜周报2025年8月31日发布了，主要内容涉及铜市场的最新分析。

首先，当前市场旺季来临，内外部宏观因素整体向好，推动上海铜价偏强运行。

在价格方面，本周现货铜的升水先降后升，下周预计维持坚挺，同时伦敦金属交易所（LME）铜的0-3个月贴水周环比变化不大，表明短期价格压力有限。

基本面数据显示，铜精矿TC指数平均值环比下降0.33美元/吨至-41.48美元/吨，仍处于低位。铜精矿库存环比增加14.88万吨，达71.06万吨，供应相对充足。精铜和废铜价差周环比增强，显示市场结构变化。由于检修增加和阳极板供应紧张，9月国内电解铜产量预计环比下降超4%。净进口环比减19.4%，同比减12.7%，库存略减，但保税区周环比去库，LME铜库存增加而COMEX铜库存累库，平衡略有偏紧。精铜杆开工率环比下降，订单和提货偏弱，预计下周有所回升。铜需求端，8月新能源乘用车零售同比增6%，组件产量环比变化不大，但家用空调排产量同比减12%，提示消费季节性波动。

宏观经济上，8月制造业PMI环比微升0.1点，景气度改善。美国7月核心PCE物价指数同比升至2.9%，符合预期，关税冲击可控。第二季度实际GDP年化季环比上调至3.3%，经济动能增强，提供了外部支撑。

总体来看，铜市在旺季和宏观向好的背景下偏强，但基本面因素如供应紧张、需求分化需进一步观察。建议投资者关注库存变动和政策影响，短期操作需谨慎，长期可考虑逢低布局。

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