20250831-华泰期货-新能源及有色金属周报_宏观利好推动镍价上海涨_10页_1mb

新能源及有色金属周报总结 （2025-08-31）

镍市场分析

1. 价格波动

   • 受美联储降息预期升温及宽松政策支持，本周国际镍价同步上涨。沪镍主力合约NI2510上涨1.75%至121,700元/吨，伦镍上涨2.6%。
   • 现货市场方面，电解镍均价122,000元/吨，环比涨幅1,850元/吨；金川镍升水回落，主流电积镍升水稳定。

2. 宏观及供应

   • 美联储鸽派信号推动美元汇率回落，提振以美元计价的镍价。
   • 中国央行开展逆回购操作，保持流动性充裕。
   • 精炼镍产量环比增加7%，9月预计环比增长4%，新增项目逐步投产。

3. 需求与库存

   • 8月下游消费淡季，现货成交未显著改善。
   • 上期所沪镍库存小幅下降504吨，LME镍库存下降204吨。

4. 策略与风险

   • 短期宏观情绪支撑价格回升，但基本面变化有限。
   • 中长线建议逢高卖出套保。
   • 风险因素：政策变动、海外政策调整。

不锈钢市场分析

1. 价格与成交

   • 不锈钢期货震荡上行0.46%，现货价格呈现窄幅波动。
   • 周内成交偏弱，受低价仓单资源冲击，冷轧表现偏弱。

2. 供应

   • 全国不锈钢产量环比增长3.62%，200系增长明显。

3. 需求与成本

   • 下游家电、机械需求疲软，订单恢复依赖“金九银十”传统旺季。
   • 不锈钢生产成本上升，一体化工艺生产成本环比微增。

4. 库存

   • 全国不锈钢库存连续八周下降，已接近年初水平。

5. 风险

   • 内地及房地产政策变动可能影响需求；海外政策环境的不确定性。

图表分析

• 附图显示镍矿、硫酸镍、电解镍等关键品种价格走势，以及不锈钢期货、产量、成本结构，体现价格与政策驱动的关联。