20230914-浙商证券-轻工行业23H1综述专题报告_分化中寻找超额_格局为制胜关键_44页_6mb

轻工制造行业2023上半年总结

行业在2023上半年经历结构分化，家居板块表现尤为突出，盈利能力强于其他子板块，尤其是定制家居优于软体家居；造纸板块周期见底，特种纸盈利弹性高，预计下半年价格底部支撑业绩改善。必选消费领域，核心资产如公牛集团和晨光股份估值处于历史低位，国货升级如百亚股份和明月镜片产品结构优化拉动增长。出口板块表现超预期，品牌出海和跨境业务如泡泡玛特、名创优品受益于海外需求。

下半年展望，确定性首选周期见底的太阳纸业、格局清晰的公牛集团、顾家家居，以及成长型个股百亚股份、华旺科技。关注制造转品牌个股如匠心家居，宠物赛道如乖宝宠物、中宠股份，和智能家居龙头如瑞尔特、好太太。风险包括原材料价格波动、竞争格局恶化和下游需求不及预期，需密切跟踪库存修复和政策变化。

推荐关注个股：太阳纸业、公牛集团、顾家家居、百亚股份、华旺科技、泡泡玛特、名创优品、匠心家居、乖宝宠物、中宠股份、瑞尔特、好太太、小崧股份。
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轻工制造行业在2023年上半年出现结构分化，但局部机会突出。家居板块Q2收入和盈利能力显著提升，主要受益于竣工数据支持和龙头公司经营革新，下半年建议专注顾家家居、欧派家居等白马股。造纸板块经历周期底部，特种纸盈利弹性高，推荐太阳纸业、华旺科技等布局。必选消费领域，公牛集团和晨光股份等核心资产估值低位，国货升级个股百亚股份、明月镜片表现亮眼。出口板块超预期，品牌出海如名创优品、泡泡玛特和跨境制造商如致欧科技值得关注。整体风险源于原材料波动和下游需求不确定性，长期需关注产业升级趋势。