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油脂市场周报总结

核心内容

本报告分析了2021年4月12日油脂市场的行情走势及基本面情况，指出油脂市场整体处于高位宽幅震荡状态，主要受国内外供需变化、政策调控及市场情绪影响。

主要观点

• 国际方面：USDA4月报告对美豆库存保持不变，但上调全球大豆期末库存313万吨，报告整体偏空，导致美豆价格下跌。然而，新季美豆种植面积及天气炒作仍存不确定性，短期美盘大豆或继续高位震荡。
• 马来西亚棕榈油：4月上旬出口数据尚可，但前5日产量同比略降，预计3月末库存小幅增加，马盘棕油或震荡调整，等待MPOB报告指引。
• 国内市场：大豆压榨开机率持续下滑，油脂库存减少，供应端支撑仍在；但下游采购谨慎，现货成交清淡，豆菜油抛储等政策调控预期存在，短期多空因素交织，油脂或延续高位宽幅震荡。
• 操作建议：建议投资者轻仓操作，关注周一MPOB报告及市场变化。

行情回顾

1. 美豆及马盘棕油高位调整：美豆及马盘棕油价格在高位震荡，市场情绪偏空。
2. 油脂价格走势：前半周油脂价格低位反弹，但后半周未能延续，整体小幅回落。
3. 成交量变化：油脂现货成交大幅缩量，显示下游采购意愿偏弱。

基本面分析

1. USDA4月报告略偏空

• 全球大豆库存：上调313万吨，高于预期。
• 美豆库存：保持不变，为1.2亿蒲式耳。
• 巴西大豆：收割率接近80%，出口速度加快。
• 阿根廷大豆：优良率8%，显示产量潜力有限。
• 国内需求：美豆国内需求下调，压榨量减少，影响库存水平。

2. 马来西亚棕榈油

• 产量：3月产量143万吨，环比增长30.13%。
• 出口：4月1-10日出口量同比增加11.33%，显示出口需求尚可。
• 库存：预计3月末库存小幅增加，但整体仍处于调整阶段。

3. 国内大豆压榨

• 开机率：4月9日当周降至38.22%，前一周为43.58%。
• 压榨量：周度压榨量135.52万吨，较上周减少18.56万吨。
• 毛利润：仍处于亏损状态，显示行业盈利能力偏弱。

4. 油脂库存情况

• 豆油库存：降至62.26万吨，环比下降7.5%。
• 棕油库存：连续6周下滑，降至41.25万吨。
• 菜油库存：维持在24.785万吨左右。

5. 现货价格走势

• 豆油：主流价位9190-9360元/吨，周环比微跌10-80元/吨。
• 棕榈油：均价7877元/吨，周环比微跌45元/吨。
• 菜油：报价10913元/吨，周环比上涨168元/吨。

6. 现货成交情况

• 豆油：周成交38310吨，较上周大幅减少。
• 棕油：总成交量11300吨，较上周减少。
• 菜油：成交0吨，市场活跃度较低。

7. 成交与持仓情况

• 主力移仓远月：油脂成交及持仓量均有所回升。
• 持仓变化：美豆类非商业净多持仓显示市场多头情绪仍存。

价差跟踪

• 基差走势：豆油、棕油、菜油5月基差均呈现波动，反映市场对远期价格的预期。
• Y5/M5走势：显示豆油与棕油的价差变化，对套利操作有参考价值。

风险提示

• 政策风险：豆菜油抛储等政策调控可能影响市场供需。
• 天气与种植风险：新季美豆种植面积及天气变化仍存不确定性。
• 市场情绪：资金面及市场情绪对油脂价格波动有较大影响。

总结

综上所述，当前油脂市场多空因素交织，国际供需变化与国内政策调控共同影响价格走势。短期内，油脂价格预计延续高位宽幅震荡，建议投资者保持轻仓操作，密切关注MPOB报告及市场动态。