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现货需求支撑，盘面震荡调整 - 煤焦周度报告（20210412）

核心内容

本报告分析了2021年4月12周焦炭与焦煤市场的运行情况，从价格、供给、需求、库存、利润及基差价差等方面进行了详细跟踪。整体来看，焦炭市场在环保限产和钢厂需求企稳的双重影响下，价格稳中偏强，但受铁水产量下降影响，需求端仍有压制。焦煤市场则因安检频繁和供应减量，现货价格看涨，但需求端受小型焦企下滑影响，整体开工率保持稳定。

主要观点

焦炭

• 价格：现货价格僵持，期货窄幅震荡。
• 供给：山西汾阳环保限产，小型焦企降幅明显；200万吨以上焦化企业开工率上升，200万吨以下企业开工率下降。
• 需求：钢厂需求止跌企稳，铁水产量和产能利用率均有所回升，钢厂盈利率上升。
• 库存：港口库存总量增加，但结构性变化趋势不变；钢厂和焦化厂库存微幅减少。
• 利润：盘面利润止跌反弹，现货利润区域分化，全国平均吨焦盈利320元，山西和山东地区盈利略有上升，内蒙地区则明显下降。
• 基差价差：现货预期转变，9月基差震荡，焦炭9-1价差环比震荡。

焦煤

• 价格：主焦煤现货看涨，安检频繁导致供应减量。
• 需求：小型焦企需求下滑，但旺季总体开工率保持稳定。
• 库存：总量库存环比增加，港口库存增幅明显，焦化厂和样本钢厂库存略有上升。
• 价差：05合约仓单博弈，基差震荡走强；焦煤9-1价差走弱，环比增至44元。

关键信息

焦炭市场

• 价格趋势：现货价格僵持，期货窄幅震荡。
• 供给变化：山西地区环保限产，小型焦企产量下降，大型焦企开工率上升。
• 需求变化：钢厂需求止跌企稳，铁水产量和产能利用率回升，钢厂盈利率提高。
• 库存变化：港口库存增加，但结构性变化趋势未改。
• 利润情况：全国平均吨焦盈利320元，山西、山东、河北地区盈利略有上升或下降，内蒙地区盈利明显下降。
• 基差价差：现货预期转变，9月基差震荡。

焦煤市场

• 价格趋势：主焦煤现货看涨，因安检频繁导致供应受限。
• 供给变化：山西、陕西等地安检频繁，产量受限；蒙古地区受疫情影响，通关车辆减少。
• 需求变化：小型焦企需求下滑，但总体开工率保持稳定。
• 库存变化：总量库存增加，港口库存增幅明显。
• 价差情况：05合约仓单博弈，基差震荡走强；焦煤9-1价差走弱。

总结

综上所述，焦炭和焦煤市场在环保限产和需求变化的双重影响下，呈现出不同的走势。焦炭市场在供需格局收缩和钢厂需求企稳的背景下，价格稳中偏强，但需关注铁水产量下降对需求的持续压制。焦煤市场则因供应减量和安检频繁，现货价格看涨，但需求端的分化也值得关注。整体来看，市场仍处于震荡调整阶段，投资者需密切关注政策变化和供需动态。