20180204-东北证券-交通运输行业动态报告_春运大幕开启_持续看好航空供需基本面改善_17页_1mb

交通运输行业研究报告总结

核心内容

本报告发布于2018年2月4日，分析了交通运输行业整体及子行业的发展趋势，并提出了重点推荐公司及投资策略。报告指出，2018年春运期间，旅客发送量与去年基本持平，但客运结构发生变化，高端客运增长显著，铁路、民航分别增长8.8%和10%，而道路客运首次出现负增长。预计节后将出现较高的客流高峰，春运数据向好预示全年行业需求向好。

主要观点

1. 行业整体策略

• 以经济效率提升为核心，兼顾改革升级。
• 投资方向包括：
  • “互联网+”为核心的新流通、新模式、大平台的快递、物流和供应链；
  • 国企改革，尤其是铁路和物流行业；
  • 航空和快递作为最景气行业之一，持续跟踪；
  • 交运基础设施投资聚焦于轨交行业。

2. 子行业策略

2.1 铁路公路

• 铁路改革前提基本具备，铁路公司化改革、投融资体制和资产证券化是未来投资机会的核心。
• 推荐大秦铁路、铁龙物流和广深铁路。
• 公路板块评级为中性，关注多元化发展带来的估值提升机会。

2.2 物流快递

• 快递行业保持高速增长，增速维持40%左右。
• 首推韵达股份，关注申通快递、圆通速递等。
• 快递服务质量和时效性显著提升，消费者愿意以价换质量。

2.3 航空机场

• 人民币升值利好航空业，汇率影响偏正面。
• 航空需求预计未来5年保持两位数增长，航空供给将逐渐收缩。
• 推荐中国国航、南方航空、东方航空，关注春秋航空和吉祥航空。

2.4 航运港口

• 航运中期迎来供需边际改善的复苏态势，但长期供需压力犹存。
• 推荐中远海控，关注上港集团、天津港等。
• BDI下跌，出口集运价格上涨，建议淡季布局。

关键信息

重点公司主要财务数据

行业数据指标跟踪

• 航空国内指标：RPK增速、票价水平、客座率均有所变化，整体运力增长，票价和客座率小幅下滑。
• 铁路货运指标：铁路货运总量及增速保持稳定增长。
• 物流综合景气指数LPI及快递业务数据：快递业务量持续增长，LPI指数显示物流行业景气度提升。
• 航运综合运价指数：BDI下跌，出口集运价格上涨。
• 港口货物及集装箱吞吐量：港口货物吞吐量同比增长，集装箱吞吐量增速明显高于货物吞吐量。

重点推荐公司和主要覆盖公司汇总

表1: 重点公司推荐汇总

表2: 主要覆盖公司汇总

行业重点新闻及评析

3.1 2017年快递服务“满意度调查结果”和“时限准时率测试结果”发布

• 快递行业服务质量进一步提升，顺丰总体满意度持续位于行业第一。
• 消费者趋向理性，愿意以价换质量，快递单价存在进一步上涨空间。
• 快递企业寄件处理和72小时准时率方面均有显著改善，中西部地区服务明显改善。

3.2 2018年夏航季相关政策概览

• 夏航季政策继续严格把控运行总量，优化调整航班结构。
• 推进“一带一路”和“京津冀”发展战略，推动供给侧改革从“量”和“质”上持续进行。

投资建议

• 航空：人民币升值、航线票价放开、春运旺季，推荐中国国航、南方航空、东方航空，关注春秋航空、吉祥航空。
• 铁路：推荐大秦铁路、广深铁路、铁龙物流，受益于铁路改革和国企改革。
• 物流快递：推荐韵达股份、顺丰控股、传化智联，受益于行业增长和转型升级。
• 航运港口：推荐中远海控，受益于行业复苏和运力优化。

风险提示

• 报告内容仅供参考，不构成对任何证券的买卖建议。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 投资者需自行评估风险，报告不承担任何责任。

分析师简介

• 王晓艳：交通运输行业分析师，10年从业经验，关注物流系统构建与运行。
• 瞿永忠：研究咨询分公司总经理助理，10年实业经验，擅长铁路、供应链物流和制造业研究。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
• 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
• 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

行业投资评级

• 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场平均收益。
• 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场平均收益持平。
• 落后大势：未来6个月内，行业指数收益落后于市场平均收益。

总结

本报告从多个维度分析了交通运输行业的发展趋势，重点关注航空、铁路、物流和航运等子行业，并推荐了多个重点公司。核心观点包括航空供需改善、人民币升值利好、快递行业持续增长、铁路改革带来的投资机会等。投资者可根据报告内容，结合自身风险偏好，做出相应投资决策。