20180204-国金证券-交通运输产业行业研究周报_国际油价滞涨_航空更上一层楼_22页_1mb

能源与环境研究中心 - 交通运输产业行业研究总结

核心内容

本报告分析了2018年初交通运输产业的市场表现与行业趋势，重点推荐航空、铁路、集运及低估值稳增长个股。同时，涵盖了行业数据、公司动态、投资建议和风险提示。

主要观点

• 航空业持续改善：航空供需关系改善，预计未来2~3年将处于上升周期。国内客座率与票价虽有下滑，但供需关系改善和票价市场化将推动盈利提升。当前估值低于国际水平，未来有望向国际靠拢。
• 铁路混改推进：铁路局改革在2018年或迎来突破性进展，重点在于客运调价与土地综合开发。大秦铁路、广深铁路等标的受益于改革，具备盈利提升空间。
• 集运进入春节前补库存高峰：集运运价上涨，全球贸易回暖支撑长期需求。短期运价上涨，中长期供需差缩窄，大船化趋势有助于行业集中度提升。
• 低估值稳增长个股受关注：铁路、公路等传统板块因低估值、高分红及稳健增长受到青睐，重点关注粤高速A、深高速、宁沪高速等。

关键信息

市场数据

本周交运板块表现

• 整体表现：交运板块普遍下跌，机场板块领涨（3.11%）。
• 主要涨跌：
  • 上涨：白云机场（4.2%）、上海机场（2.3%）、南方航空（3.6%）。
  • 下跌：华鹏飞（-25.4%）、长江投资（-21.8%）、中储股份（-21.7%）。

重点公司盈利预测与评级

行业与公司要闻

行业要闻

公司要闻

投资建议

• 航空股：推荐中国国航、南方航空、东方航空，预计未来2~3年航空业将进入上升周期。
• 铁路股：推荐大秦铁路、广深铁路，铁路混改有望带来盈利提升。
• 集运股：推荐中远海控，受益于全球贸易回暖及大船化趋势。
• 低估值稳增长个股：推荐粤高速A、深高速、宁沪高速、山东高速，具有高股息率与稳定增长。

风险提示

• 宏观经济下滑：可能削弱航空、航运、铁路客运和货运需求。
• 政策实施不达预期：民航局新政及铁改可能影响相关标的推荐逻辑。
• 极端事件发生：如快递出现连锁反应、油价持续攀升、集运进入大船交付高峰等。

行业数据跟踪

• 油价：WTI原油期货结算价上涨，燃料油价格下跌但同比上涨。
• 汇率：美元兑人民币中间价下跌。
• 航空：12月民航旅客周转量同比增长15.4%。
• 机场：10月主要机场旅客吞吐量同比增长10.47%。
• 物流：12月快递行业业务量同比增长23.7%。
• 国际干散货：BDI指数环比下跌但同比上涨。
• 钢铁：铁矿石价格环比上涨，螺纹钢价格环比下跌但同比上涨。
• 煤炭：煤炭运价指数环比下降但同比上涨。

市场行情回顾

• A股一级行业涨跌幅：交运板块整体下跌，机场板块领涨。
• 交运子板块表现：各子板块涨跌幅差异较大，其中机场表现最佳。

结论

本报告指出，航空、铁路及集运板块具备长期增长潜力，建议持续关注并投资。同时，低估值稳增长个股如粤高速A、深高速、宁沪高速等也值得重点关注。风险方面，宏观经济下滑和政策实施不达预期是主要关注点。