20230814-国金证券-_数_看期货_期指基差升水收窄或转为贴水_关注原油商品配置价值_14页_2mb

总结

股指期货市场概况

本周四大期指全面下跌，大市值期指如上证50表现相对占优，跌幅最小；中证1000跌幅最大。持仓量小幅波动，IH期指全合约持仓量下降显著。基差方面，当季合约年化基差率显示普遍转为贴水或升水收窄，市场波动影响投资者信心。跨期价差处于历史高位分位数，远月合约体现乐观预期。主动对冲策略本周表现逊于被动组合，收益率为负，源于市场大幅波动导致策略偏差。估值仍处于较低分位数，提供潜在长期机会。

商品期货市场回顾

本周商品期货整体下跌，能化板块领涨，有色金属拖累。部分品种如红枣、LPG、橡胶涨幅显著，但下跌品种如铁矿石、尿素幅度大。价差结构小幅收敛，远离主力合约的价差趋于合理。市场风险偏好因政策不确定而波动，短期需求验证决定商品市场表现。

主要观点与策略建议

市场处于慢节奏行情，易受经济数据干扰。股指期货基差已充分反映分红影响，基差可能维持当前水平。CTA策略值得关注，商品市场从修复进入复苏验证阶段。风险包括模型失效和政策变化，需密切监控市场动态。