20250720-恒力期货-芳烃周报_终端负反馈预期强烈_关注短期反弹机会_41页_2mb

芳烃周报（2025年7月20日）摘要

• 原油：美国对俄制裁未能如预期般带来积极影响，导致市场失望，油价回归基本面，波动将主要受宏观因素影响。

• 汽柴油：独立炼厂加工量攀升，汽油需求相对较强，柴油表现较弱，需关注汽柴油价差变化。

• 燃料油：预计8月需求将好转，高硫燃料油估值有望回升，支撑市场情绪。

• 聚酯链：终端负反馈预期强烈，表现为需求疲软，聚酯端产品利润承压，宜关注短期反弹机会；同时，海外丙烷累库抑制FEI（丙烷价格指数）上涨空间，需警惕库存压力。

• PX及其他环节：PX价格震荡，N价差高位回落，PTA现货加工费回升但终端负反馈持续，乙二醇基本面相对较强于其他聚酯品种，建议关注做缩PX产业利润和乙二醇多配机会。

• 风险：宏观政策、油价异动、装置检修及终端需求不及预期等，可能导致市场波动。

总体而言，报告强调短期反弹机会，需结合基本面变化灵活操作。