20180401-山西证券-非银金融行业周报_创新企业上市推动超预期_龙头券商受益_11页_744kb

非银金融行业周报总结（20180326—20180330）

核心内容

本周非银金融行业整体表现低迷，申万一级行业指数下跌1.83%，在28个行业中排名第27。子行业中，证券板块下跌3.75%，多元金融下跌2.86%，保险板块下跌7.42%，成为跌幅最大的子行业。

主要观点

证券行业

• 第一梯队券商业绩优于行业平均水平。
• 监管层密集发布制度，加强证券公司股权管理，投行业务内部指引发布。
• 创新企业A股和CDR试点制度安排推动行业发展，投行业务和资管主动管理能力强的大型券商更具优势。
• 建议关注龙头或特色券商：中信证券、华泰证券、海通证券、东方财富。

保险行业

• 保险板块出现分化，四大险企整体趋势向下，西水股份与天茂集团表现较好。
• 保险行业景气度维持高位，内含价值年复合增长率约15%。
• 配置价值显现，建议中长线投资者关注，特别是行业龙头中国平安。
• 2018年保险行业将出现马太效应，四大巨头市场份额进一步扩大。

多元金融行业

• 行业影响因素较多，建议关注各领域龙头公司。
• 信托产品规模环比下降，监管趋严使通道业务承压，主动管理能力和资本实力成为核心竞争力。
• 融资租赁和AMC在经济转型中需求增长，创投受益于政策红利，发展潜力大。
• 建议关注鲁信创投（创投龙头）、中航资本（产融结合优势）、海德股份（稀缺民营AMC牌照）。

关键信息

市场回顾

• 沪深300指数收于3898.50（-0.16%），创业板指数收于1900.48（+10.11%）。
• 非银金融子板块整体下跌1.83%，证券、多元金融、保险分别下跌3.75%、2.86%、7.42%。
• 涨跌幅前十名：海德股份（+18.41%）、东方财富（+16.76%）、华鑫股份（+15.84%）。
• 涨跌幅后十名：中国太保（-13.58%）、中国平安（-7.10%）、中国人寿（-4.83%）。

行业动态

1. 上交所支持创新企业境内上市。
2. 证监会细化证券公司股权管理要求。
3. 投行类业务统一内控标准7月执行。
4. 资管新规通过，规范金融机构资产管理业务。
5. 刘鹤强调提高上市公司质量。
6. 原油期货在上期所上市，刘士余强调建设中国特色原油期货市场。
7. 郭树清任央行党委书记。
8. 深交所启动新版证券上市协议签署。
9. 国家统计局显示保险业处于较高景气区间。
10. 两部委开展基本养老保险基金委托投资。
11. 3月信托产品规模环比下降，平均收益率创2016年以来新高。

上市公司重要公告

• 光大证券：2017年营收98.38亿元，净利润30.16亿元，同比微增。
• 招商证券：营收133.53亿元，净利润57.86亿元，同比增长14.17%和7.08%。
• 华泰证券：营收211.09亿元，净利润92.77亿元，同比增长24.71%和47.94%。
• 中国太保：营收3198.09亿元，净利润146.62亿元，同比增长19.8%和21.6%。
• 国海证券：第一大股东广西投资集团拟通过资产划转取得控制地位。
• 东吴证券：拟按每10股配售3股比例配股，可配售9亿股。
• 民盛金科：2018年第一季度盈利预计100万-500万元，上年同期亏损1154万元。
• 国盛金控：2018年第一季度预计亏损1亿-1.2亿元，上年同期盈利3506万元。

风险提示

• 二级市场整体大幅下滑。
• 监管政策从严，可能超出预期。

投资策略

• 证券：关注龙头或特色券商。
• 保险：配置价值显现，建议中长线投资者关注。
• 多元金融：关注信托、融资租赁、AMC及创投领域龙头。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场20%以上。
  • 增持：相对强于市场5%-20%。
  • 中性：相对市场表现-5%至+5%。
  • 减持：相对弱于市场5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现。
  • 中性：行业与市场表现基本持平。
  • 看淡：行业弱于市场整体表现。

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