20240923-东海证券-非银金融行业周报_券商风控指标修订落地_新_国十条_指明保险高质量发展方向_8页_382kb

非银金融行业周报总结

内容概述：
本周非银金融指数上涨19%，板块内券商与保险指数分别上涨14%和25%，市场活跃度增加。从政策层面看，中国证监会修订《证券公司风险控制指标计算标准规定》，自2025年1月1日起实施，多项调整放宽了监管约束，支持头部券商资本运作空间提升，同时也加强风险防控。

券商板块：

1. 上周市场日均成交额环比增长83%，新发偏股基金增长显著。
2. 修订后的风控指标降低了自营权益、做市业务的风险资本准备；优化了流动性覆盖率；新增净稳定资金率指标，有助于提升杠杆与盈利水平。
3. 同时，监管对资管产品、场外衍生品等风险仍保持严格态度。

保险板块：

1. 延迟退休政策下，养老保障需求增长，保险产品兼具保障与储蓄功能，销售旺盛，8月保费增速普遍超过20%。
2. 新版“国十条”聚焦业务监管和风险化解，引导产品优化设计，提升渠道价值，推动高质量发展。

投资建议：

• 券商：关注并购重组、高含财率和ROE提升的逻辑，重点布局大型稳健券商。
• 保险：优选具有竞争优势的大型综合保险公司。

风险提示：

• 系统性风险压制估值；
• 长端利率下行与股市波动影响资产端与负债端；
• 监管政策调整导致业务策略不达预期。