20240424-国元证券-乐歌股份-300729.SZ-乐歌股份2023年度报告点评_海外仓业务蓬勃发展_盈利能力整体向上_3页_1mb

乐歌股份2023年业绩总结：

公司发布2023年度报告，全年营业收入3901亿元，同比增长2161%；归母净利润636亿元，同比增长18972%；扣非归母净利润252亿元，同比增长14238%。第四季度单季营收同比增长3573%，归母净利润增长9355%。

增长亮点：

• 盈利能力显著改善：毛利率由34.4%增至36.5%，净利率由6.8%升至16.2%；公司产品毛利率达42.6%，同比提升39.2个百分点。
• 业务增速加快：第二季度起增速明显提升，Q3/Q4收入分别同比增长1234%/3573%。
• 海外仓业务高速增长，2023年末全球自营海外仓数量增至13个（面积362万㎡），涉及仓储物流收入增长9403%。

核心优势：

• 国内跨境电商领域，自主品牌“Loctek”和“FlexiSpot”在多个主导电商平台占据升桌品类销量第一。
• 凭借线性驱动技术和全球仓配网络实现快速增长

投资建议与风险展望：

• 公司为人体工学领域龙头，估值（PE）为1346-1681倍，维持“买入”评级。
• 需关注海运价格、新品销量和汇率波动等风险。

核心财务数据：

• 2024-2026预计营收复合增长率19.0%，净利润复合增长率29.2%，
• 公司EPS逐年提升至1.9元，市值估值也逐步下降至1024倍。