> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宏观金融团队总结 ## 一、核心内容 本报告由建信期货研究发展部发布，主要分析了贵金属市场近期的行情及未来展望，结合了当前的宏观事件与市场数据，为投资者提供了相关建议。 ## 二、主要观点 ### 1. 贵金属市场走势 - **日内行情**：受美伊局势影响，市场对协议达成的预期降温，油价高位运行和通胀上升主导贵金属市场。伦敦黄金在27日亚盘时段再次测试4480美元/盎司关键支撑位。 - **中线行情**：预计金价将继续处于2024年3月以来的第二轮中周期牛市中，伦敦黄金中周期支撑区间为3800-4200美元/盎司。 - **短期走势**：4月下旬以来金价震荡下行，主要受到美联储加息预期升温的影响，但地缘政治和宏观避险需求仍为金价提供支撑。 ### 2. 贵金属市场波动性 - 由于伊朗局势的不确定性，贵金属市场波动性仍然偏高，建议投资者适当降低仓位，提高持仓灵活性。 ### 3. 贵金属与AI投资关系 - AI投资热潮提振了白银的工业需求，但若欧美央行紧缩政策实施，可能抑制白银需求预期，金银比值随AI投资情绪反向波动。 ## 三、关键信息 ### 1. 贵金属市场数据 - **上期金指**：前收盘价995.52，收盘价984.30，跌1.13%，持仓量319,532，增仓量-479。 - **上期银指**：前收盘价18,687，收盘价18,260，跌2.29%，持仓量486,523，增仓量248。 - **广期铂指**：前收盘价487.07，收盘价477.51，跌1.96%，持仓量18,919，增仓量418。 - **广期钯指**：前收盘价333.75，收盘价330.78，跌0.89%，持仓量10,680，增仓量354。 ### 2. 市场图表分析 - **图1：上海金银期指**：黄金和白银价格预计在2026年5月分别达到1100和18000。 - **图2：伦敦金银现货**：伦敦黄金价格预计在2026年2月达到5600美元/盎司，白银价格预计达到116。 - **图3：上海期指对上金TD基差**：基差数据未提供具体数值，但显示黄金和白银价格趋势。 - **图4：金银ETF持仓量**：黄金ETF持仓量在2026年3月为1050吨，白银ETF持仓量为15500吨。 - **图5：黄金白银比值**：伦敦黄金白银比值预计在2026年5月降至60，上海黄金白银比值降至50。 - **图6：伦敦黄金与其他资产相关性**：黄金与美元汇率呈负相关，与美债利率和Brent原油呈负相关，与伦敦白银呈正相关。 ### 3. 主要宏观事件 - **伊朗局势**：美国空袭伊朗，违反停火协议，可能使结束战争的努力更加复杂。伊朗寻求解冻240亿美元。 - **黎巴嫩局势**：以色列对黎巴嫩发动空袭，造成31人死亡，40人受伤。 - **中美贸易关系**：美国计划对中国商品加征关税，并可能对其北美自由贸易伙伴加征关税。 ## 四、投资建议 - **配置型投资者**：建议以定投方式继续超配黄金。 - **交易型投资者**：宜持震荡思路参与交易，适当降低仓位并提高持仓灵活性。 ## 五、团队信息 - **研究员**： - 何卓乔（宏观贵金属）：电话021-60635739，邮箱hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com，资格号F3008762 - 黄雯昕（国债集运）：电话021-60635739，邮箱huangwenxin@ccb.ccbfutures.com，资格号F3051589 - 聂嘉怡（股指）：电话021-60635735，邮箱niejiayi@ccb.ccbfutures.com，资格号F03124070 ## 六、免责声明 - 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容基于公开信息，力求准确但不保证其完整性或正确性。 - 未经授权，不得以任何形式复制、引用或分发本报告内容。 ## 七、建信期货联系方式 - **地址**：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 - **邮编**：200120 - **全国客服电话**：400-90-95533 转 5 - **邮箱**：khb@ccb.ccbfutures.com - **网址**：http://www.ccbfutures.com