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宏观金融团队总结：贵金属行情及展望

一、团队信息

• 研究员：
  • 何卓乔（宏观贵金属），电话：021-60635739，邮箱：hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3008762
  • 黄雯昕（国债集运），电话：021-60635739，邮箱：huangwenxin@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3051589
  • 聂嘉怡（股指），电话：021-60635735，邮箱：niejiayi@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F03124070

二、贵金属行情及展望

1. 日内行情

• 国际金价：伦敦黄金回调至4050美元/盎司附近后反弹至4100美元/盎司上方。
• 油价与美元指数：美伊互相空袭但未引发新一轮军事冲突，国际油价与美元指数冲高回落。
• 市场影响：美伊签署谅解备忘录与油价大跌缓解了通胀担忧，但贵金属企稳仍需依赖谅解备忘录的执行及美联储紧缩预期的减退。
• 走势判断：金价在3800-4200美元/盎司区间初步展现企稳可能性，但短线或仍有调整压力。
• 交易建议：建议投资者持宽幅震荡思路参与交易，适当降低仓位并提高持仓灵活性，密切关注伊朗局势和美联储紧缩预期。

2. 中线行情

• 特朗普2.0影响：国际政经格局加速重组，欧美央行紧缩可能导致K型经济结构崩塌。
• 贵金属投资价值：泡沫成分挤出后，贵金属的投资价值随着价格回调被逐步认可。
• 黄金走势：短期受央行紧缩预期压制，中期走势谨慎乐观，技术上看3800-4200美元/盎司区间具备较强支撑。
• 银铂钯走势：短期受抑制，中期谨慎乐观，但欧美央行紧缩可能对工业需求形成打压，导致更大的回调压力。
• 金银比值：预计伦敦金银比值可能上升至75左右，伦敦白银中期支撑区间在50-56美元/盎司附近。
• 配置建议：交易型投资者可于黄金震荡区间持偏多思路，配置型投资者可考虑定投或在3800-4000美元/盎司区间加大配置力度。

三、主要宏观事件/数据

1. 美伊局势升级：美国对伊朗发动空袭，伊朗袭击美国军事设施，局势紧张但未爆发全面战争。
2. 特朗普对西班牙态度：批评西班牙为“糟糕伙伴”，要求切断贸易，并提出控制格陵兰岛，但随后淡化分歧。
3. 美联储政策：6月会议记录显示对高通胀担忧加剧，但决定维持利率不变。
4. 美国对乌支持：特朗普宣布向乌克兰发放生产爱国者防空导弹的许可，与泽连斯基关系改善。

四、市场相关图表

• 图1：上海金银期指
• 图2：伦敦金银现货
• 图3：上海期指对上金TD基差
• 图4：金银ETF持仓量（吨）
• 图5：黄金白银比值
• 图6：伦敦黄金与其他资产相关性

图表数据均来源于Wind，建信期货研究发展部。

五、建信期货业务机构联系方式

六、建信期货联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
• 全国客服电话：400-90-95533 转 5
• 网址：http://www.ccbfutures.com

七、免责声明

• 本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性或无变更。
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