20250406-国元证券-汽车与汽车零部件行业周报_月报_加关税市场动荡_遇事故智驾遄行_16页_1mb

加关税市场动荡，遇事故智驾逆行

核心内容概述

本报告聚焦于2025年3月中国汽车行业表现及近期行业动态，分析了市场销量、政策变化、智驾事故对市场的影响，以及投资建议与风险提示。整体来看，行业销量保持增长，但受特朗普加征25%汽车关税政策和小米SU7智驾事故影响，市场出现波动。

主要观点

1. 行业销量持续增长

• 乘用车市场：3月全国乘用车市场零售188.9万辆，同比增长12%，环比增长36%；累计零售506.4万辆，同比增长5%。批发销量为241万辆，同比增长10%，环比增长37%；累计批发627.5万辆，同比增长12%。
• 新能源市场：3月新能源零售98.8万辆，同比增长39%，环比增长44%；累计零售241.4万辆，同比增长37%。新能源批发113万辆，同比增长40%，环比增长36%；累计批发284.9万辆，同比增长44%。

2. 特朗普加征25%关税政策影响

• 4月2日起，美国对非美国制造的汽车及关键零部件征收25%的进口关税。
• 尽管中国整车出口美国较少，但零部件深入全球产业链，因此部分零部件企业可能受到冲击。
• 在美墨加协定（USMCA）框架下，进口商可通过认证美国产部分以减少关税影响。

3. 小米SU7智驾事故引发市场震荡

• 3月29日，一辆小米SU7标准版在高速公路上与隔离带水泥桩碰撞，引发市场对自动驾驶安全性的担忧。
• 小米股价因此下跌，市值缩水800亿港元。
• 尽管事故引发争议，但汽车智驾行业仍在快速推进，车企领袖在论坛上持续加大投入。

4. 智能驾驶行业持续发展

• 电动汽车百人会论坛上，比亚迪、蔚来、小米、理想、小鹏等企业领袖齐聚，探讨电动化与智能化。
• 工信部表示将编制智能网联新能源汽车产业发展规划，推动L3级自动驾驶有条件批准。
• 科大讯飞宣布将有搭载其智能驾驶技术的车型陆续量产。

5. 投资建议

• 关注领先整车企业的智驾竞争优势，以及在事故冲击后可能的反弹机会。
• 关注海外尤其是美国基地较为完善的零部件企业的优势。

关键信息

3月市场数据

3月车企销量排名（新能源）

3月主要车企新能源销量（单位：辆）

行业要闻

• 国内重点新闻：

  • 比亚迪推出多款非智驾版新能源车型降价，最高直降1.6万元。
  • 国轩高科计划于5月17日发布300Wh/kg高安全固态电池。
  • 广汽集团与华为合作，打造高端智能新能源汽车品牌。
  • 工信部将编制智能网联新能源汽车产业发展规划，推动L3级自动驾驶。
  • 理想汽车调整销售体系，设立五大“战区”，推行“赛马制”。
  • 乐道汽车总裁艾铁成离职，沈斐接任。

• 国外重点新闻：

  • 百度萝卜快跑将在迪拜部署超过1000台无人驾驶汽车。
  • 特斯拉新加坡推出低功率Model Y，以规避动力税。
  • 沃尔沃更换CEO，塞缪尔森重返公司。
  • 现代汽车计划到2027年实现L2+级别自动驾驶。
  • 特斯拉柏林工厂第50万辆Model Y下线，耗时1100多天。
  • 雷诺与日产深化合作，雷诺全资控股印度公司。
  • 美国加征25%汽车关税，或影响低价车市场。

风险提示

• 政策支持不及预期风险：若政策支持力度不足，可能影响行业发展。
• 行业竞争超预期风险：竞争加剧可能压缩利润空间。
• 科技不及预期风险：智能驾驶等技术进展不及预期可能影响市场信心。

投资建议

• 关注领先整车企业的智驾竞争优势，以及在事故冲击后可能的反弹机会。
• 关注短期内海外尤其是美国基地较为完善的零部件企业的竞争力。

推荐|维持

• 报告作者：刘乐、陈烨尧
• 执业证书编号：S0020524070001、S0020524080001
• 联系方式：电话 021-51097188，邮箱 liule@gyzq.com.cn、chenyeyao@gyzq.com.cn

图表目录

• 图1：申万一级行业涨跌幅排名
• 图2：汽车板块三年内PE-TTMBands
• 图3：我国乘用车市场周度日均批发量及同环比变化情况
• 图4：我国乘用车市场周度日均零售量及同环比变化情况

总结

3月中国汽车行业销量继续扩张，但受特朗普加征关税政策和小米SU7智驾事故影响，市场出现波动。新能源市场增长显著，行业竞争加剧，智能驾驶技术持续发展，但安全问题仍待解决。投资建议关注整车企业的智驾优势和海外零部件企业的表现，同时需警惕政策、竞争及科技不及预期的风险。