20250406-招商期货-养殖产业周报_关税扰动_蛋白偏强_70页_4mb

养殖产业周报总结（2025年03月31日-2025年04月06日）

核心内容概览

本周养殖板块整体呈现震荡态势，受关税政策影响，豆系品种（如豆粕、大豆）领涨，而油脂（如菜油、棕榈油）及鸡蛋等品种则偏弱运行。生猪价格受供应增加及需求疲软影响，维持中性震荡。玉米价格受关税利好及余粮减少影响偏强，但整体仍面临需求淡季压力。

主要观点

• 关税扰动：关税政策成为本周市场的重要影响因素，尤其对大豆、豆粕等品种产生明显影响，导致CBOT大豆下跌，豆粕呈现偏强走势。
• 供需格局：生猪、玉米等品种的供需格局对价格走势有重要影响，生猪供应逐步增加，玉米库存减少，但需求仍偏弱。
• 库存变化：大豆、豆粕库存变化明显，近端库存偏低，远端存在供应扰动，油脂库存普遍偏高，但部分品种如菜油库存加速累库。
• 价格与基差：基差走势对价格有重要影响，豆粕基差加速回归，油脂基差走弱，玉米基差走强。
• 策略与趋势：蛋白粕呈现反套格局，油脂品种分化，生猪价格或将抵抗式下跌，玉米价格有望震荡走强。

关键信息汇总

1. 板块价格表现

• 豆粕指数：周涨3.11%，月跌1.15%，年跌10.00%
• 菜油指数：周涨2.65%，月涨8.56%，年涨19.22%
• 豆一指数：周涨2.09%，月跌6.00%，年跌13.70%
• 菜粕指数：周涨1.79%，月涨3.00%，年跌0.73%
• 豆二指数：周涨1.50%，月跌2.04%，年跌5.70%
• 玉米指数：周涨1.22%，月跌0.42%，年跌4.07%
• 棕榈指数：周涨0.69%，月涨2.96%，年涨19.45%
• 生猪指数：周涨0.34%，月涨1.10%，年跌19.11%
• 豆油指数：周跌0.82%，月涨0.39%，年涨5.12%
• 鸡蛋指数：周跌1.06%，月跌5.11%，年跌7.01%

2. 板块投资机会

• 豆系品种：受关税政策影响，价格偏强，呈现反套格局。
• 玉米：关税利好及余粮减少，价格偏强，但需关注政策变化。
• 油脂：整体偏弱，品种分化，需关注产区产量及关税政策。
• 生猪：供应增加，需求疲软，价格震荡偏弱。

3. 板块品种分析

生猪

• 价格：全国猪价窄幅波动，北涨南跌。
• 供应：能繁母猪存栏增加，商品猪出栏量环比上升，出栏体重增加。
• 需求：屠宰量回落，冻品库存回升，白条走货不畅。
• 策略：预计供应继续增加，猪价或将震荡下跌，关注企业出栏节奏及二次育肥动向。
• 风险：疫病风险。

大豆

• 价格：CBOT大豆下跌，主力05合约收977美分/蒲氏耳，周跌幅4.4%。
• 供应：南美产量高，巴西收割进度快，阿根廷优良率高。
• 需求：出口及压榨量季节性走弱，总进度快于预期。
• 策略：短期关注关税政策，远端关注新作产量预期。
• 风险：关税政策、产区天气。

蛋白粕

• 价格：豆粕M2505收涨，周涨1.85%。
• 供应：大豆、豆粕去库速度放缓，库存偏低。
• 需求：进口大豆压榨量及豆粕提货量偏弱。
• 策略：近弱远强，基差回归，单边偏利多。
• 风险：关税政策等外生变量。

油脂

• 价格：马棕下跌，豆油、菜油价格偏弱。
• 供应：季节性增产预期，库存偏高。
• 需求：出口及消费疲软，基差走弱。
• 策略：关注产区产量、生柴政策及关税政策变化。
• 风险：关税政策等外生变量。

玉米

• 价格：全国玉米价格下跌，东北及华北主产区跌幅20-30元/吨。
• 供应：售粮进度快于往年，余粮减少。
• 需求：深加工需求下降，饲料企业库存增加。
• 策略：余粮减少，关税利好，现货价格有望回升，期货价格震荡走强。
• 风险：天气风险。

鸡蛋

• 价格：全国蛋价下跌，跌幅0.1-0.15元/公斤。
• 供应：在产存栏回升，补栏积极，淘汰鸡出栏量增加。
• 需求：销区销量回升，但库存偏高，走货偏慢。
• 策略：供应增加，需求疲软，蛋价预计偏弱运行。
• 风险：天气风险。

结论

本周养殖产业整体呈现震荡格局，豆系品种因关税政策影响偏强，而油脂及鸡蛋等品种偏弱。供应端持续增加，需求端季节性走弱，价格走势受供需及政策影响较大。建议关注关税政策变化、产区产量及库存情况，以把握市场动向。