20181119-开源证券-传媒行业周报_政策监管放松_反弹有望延续_10页_1mb

传媒行业分析总结（20181112-20181116）

核心内容

2018年11月12日至16日期间，传媒行业整体表现强劲，周涨幅达10.91%，在申万28个一级子行业中排名第二。虽然行业整体仍面临宏观经济和监管带来的下行压力，但当前估值（PE为32倍，市净率为2.07）已处于历史低位，具备一定的安全边际。分析师建议关注业绩成长性良好、估值合理的优质细分行业龙头，特别是市场认可度高的付费领域。

主要观点

• 行业整体表现：传媒行业在近期市场情绪修复的背景下出现反弹，涨幅显著，但行业仍受监管和宏观经济影响，短期下行压力未完全解除。
• 政策监管放松：监管层对交易窗口指导的放松改善了中小市值股票的流动性，推动了超跌个股的普涨，传媒板块因此受益。
• 行业洗牌效应：持续的偏紧性监管促使行业进一步出清，龙头公司竞争优势提升，市场集中度有望提高。
• 细分行业表现：文化传媒指数涨幅最强（+10.94%），而在线教育指数涨幅相对较弱（近8%）。

关键信息

市场数据

• 收盘点位：630.90
• 市盈率（TTM）：34.84
• 市净率（MRQ）：2.07
• 总市值（亿元）：14562
• 流通市值（亿元）：6214

个股表现

• 全行业86只个股涨幅超过两位数，无个股下跌。
• 周涨幅前五名的个股：
  • 电广传媒：30.46%
  • 艾格拉斯：29.97%
  • 科达股份：29.84%
  • 长城动漫：28.41%
  • 新华传媒：28.09%

公司动态

1. 腾讯游戏营收首次下滑：2018年第三季度腾讯游戏营收同比下降4%，为258.13亿元，反映游戏行业增速放缓。
2. 人人网贱卖：人人公司以2000万美元出售人人网社交平台及相关业务，公司估值大幅缩水。
3. 中国数字娱乐产业产值突破5000亿：数字娱乐产业已成为数字经济的重要组成部分，游戏产业是其中变现效率最高的领域。
4. 网易业绩增长：网易第三季度净收入同比增长35.1%，其中在线游戏服务收入增长27.6%，电商业务增长67.2%。

投资建议

• 板块策略：建议关注传媒板块中具有业绩确定性和市场认可度的个股，尤其是超跌个股和细分行业龙头。
• 个股推荐：华策影视、视觉中国、完美世界、迅游科技、分众传媒。

风险提示

• 商誉减值风险
• 股权质押平仓风险
• 其他政策风险

分析师承诺

分析师韦祎承诺其研究观点客观、独立，且不因本报告获得任何形式的补偿。本报告基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入（Buy）：相对强于市场20%以上
  • 增持（outperform）：相对强于市场5%~20%
  • 中性（Neutral）：相对市场-5%~+5%
  • 减持（underperform）：相对弱于市场5%以下
• 行业投资评级：
  • 看好（overweight）：行业超越整体市场
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场基本持平
  • 看淡（underweight）：行业弱于整体市场
• 基准指数：沪深300指数

法律声明

本报告仅供开源证券股份有限公司客户使用，不构成任何投资建议。报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。投资者应结合自身情况独立判断，不应仅依赖本报告作出投资决策。未经授权，禁止复制、转载或用于其他用途。

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