20250901-国金证券-流动性月报_9月资金中枢下行斜率或放缓_10页_1mb

报告摘要

8月资金面复盘与9月展望

8月资金面情况

8月资金利率中枢进一步下行至年内新低。各期限资金利率普遍下移，DR001、DR007、DR014的运行中枢分别较7月下行4bp、3bp、4bp，R001、R007、R014也分别下行5bp、5bp、4bp。此外，跨月税期前后资金面波动明显，但税期过后资金利率趋于稳定。
资金利率偏离政策利率幅度缩小，DR007偏离政策利率从12bp收窄至8bp，且8月运行在“政策利率+10bp”以下的天数占比达62%，较7月上升18个百分点。DR001运行在政策利率下方的天数比例也提升至71%。
8月央行净投放资金5466亿元，相比年内1月的18783亿元及历史同期偏高年份总量较低。逆回购操作精准有效，满足了银行的中长期资金需求，且同业存单收益率整体下行，反映银行主动负债压力有所减轻。