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有色金属早报总结（2021/04/13）

核心内容概览

2021年4月13日，五矿经易期货发布有色金属早报，涵盖铜、铝、锌、铅、镍、锡等主要品种的市场分析与预测。报告指出，受国内外宏观经济环境、库存变化、政策预期及供需关系影响，各金属价格出现不同程度的波动，整体呈现震荡走势。

主要观点

铜

• 价格走势：LME铜价下跌0.64%至8872美元/吨，沪铜主力收于65910元/吨。
• 库存与持仓：LME铜库存增加2525吨至165625吨，注销仓单占比升至40.2%，Cash/3M升水8.8美元/吨。
• 国内情况：国内社会库存增加，上海地区现货升水涨至50元/吨，下游接货意愿有所回升但存在畏跌心理。
• 进口情况：进口窗口关闭，现货铜进口亏损380元/吨，3月期进口亏损230元/吨。
• 废铜：废铜表现抗跌，精废价差缩至1650元/吨。
• 影响因素：海外疫情反复及政策宽松预期支撑铜价，国内消费回升缓解累库压力。
• 预测区间：沪铜主力运行区间参考65500-66600元/吨。

铝

• 价格走势：LME铝价相对坚挺，国内社会库存继续下降2万吨。
• 库存与持仓：LME铝库存减少6650吨至1847600吨，SHFE库存减少1275吨。
• 市场情绪：可能抛储的利空因素限制多头操作，短期高位震荡。
• 预测区间：沪铝主力运行区间参考65500-66600元/吨。

锌

• 价格走势：LME锌库存大增1.43万吨至28.2万吨，Cash/3M贴水21美元/吨。
• 国内情况：国内社会库存减少0.05万吨至20.03万吨，现货市场变化不大。
• 影响因素：中国抑制通胀预期导致锌价走跌，但短期锌矿紧张及去库存支撑价格。
• 预测区间：锌价关注21000-22400元/吨。

铅

• 价格走势：LME铅库存减少275吨至118375吨，国内社会库存续增4000吨至6万吨。
• 市场情绪：国内库存持续增加表明铅基本面走弱，供应压力较大。
• 影响因素：第二轮环保督察可能限制江西再生铅产量，形成潜在利多。
• 预测区间：铅价运行区间14200-15200元/吨。

镍

• 价格走势：LME镍大跌2.71%，沪镍主力合约下跌3.1%至122260元/吨。
• 国内情况：现货价格报123100~125200元/吨，金川镍平均升水1450元/吨。
• 影响因素：进口窗口关闭，印尼镍铁持续投产，原料不足和冶炼亏损影响国内供应。
• 预测区间：沪镍主力运行区间114000-130000元/吨。

锡

• 价格走势：沪锡主力合约下跌1.86%至178190元/吨，伦锡3M电子盘报收25300美元/吨。
• 库存与持仓：LME锡库存减少60吨至1625吨，上期所期货注册仓单增加64吨。
• 市场情绪：市场基本面多空交织，云南原料收紧支撑锡价，印尼供应增长缓解海外紧张。
• 预测区间：锡价维持高位震荡，参考区间175000-184000元/吨。

关键信息汇总

市场动态

• 铜：国内库存增加，现货升水回升，但进口亏损扩大。
• 铝：LME库存下降，国内库存减少，市场震荡。
• 锌：LME库存上升，国内库存小幅减少，锌价受通胀预期影响走跌。
• 铅：LME库存下降，国内库存增加，铅价承压。
• 镍：LME镍大跌，国内现货价格坚挺，进口窗口关闭。
• 锡：LME锡库存下降，国内库存增加，锡价高位震荡。

基本面分析

• 铜：海外疫情反复及政策宽松预期支撑铜价。
• 锌：短期锌矿紧张及去库存支撑价格。
• 铅：国内库存增加反映基本面走差，环保督察可能带来供应限制。
• 镍：原生镍供应维持紧平衡，不锈钢需求支撑价格。
• 锡：云南原料收紧支撑锡价，印尼供应增长缓解海外紧张。

风险与建议

• 铜：关注库存变化及政策影响，建议逢低做多。
• 铝：短期高位震荡，需警惕抛储影响。
• 锌：关注通胀预期及库存变化，短期震荡。
• 铅：库存持续增加，铅价承压，环保政策可能带来利多。
• 镍：需关注印尼镍铁产线投产进度，短期震荡。
• 锡：多空因素交织，建议关注进口变化及供应动态。

重要数据

2021年4月12日日频数据

汇率与利率

• 美元兑人民币即期：6.5514
• USDCNY即期：6.5480
• 1个月美元LIBOR：0.1113
• 3个月美元LIBOR：0.1875

无风险套利监控

风险提示

• 本报告基于可靠资料，但不构成投资建议。
• 投资者应独立评估自身投资需求，建议咨询专业顾问。
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