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沪铜早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜早报，主要分析了近期铜市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓以及整体市场展望，为投资者提供操作建议。

市场分析要点

1. 基本面分析

• 供应情况：供应开始缓和，废铜政策有所放开，显示市场供应端有所改善。
• 制造业景气度：2021年3月中国制造业采购经理指数（PMI）为51.9%，高于上月1.3个百分点，制造业景气回升，对铜需求有一定支撑。
• 整体趋势：基本面保持中性，未出现明显利好或利空因素。

2. 基差情况

• 现货价格：65670元/吨。
• 基差：-20元/吨，现货贴水期货，表明市场对未来价格的预期偏弱。
• 趋势：基差保持中性，未出现显著偏离。

3. 库存分析

• LME铜库存：4月12日增至165625吨，较前一周增加2525吨，显示海外库存偏多。
• 上期所铜库存：较上周减少4060吨至193568吨，显示国内库存有所下降。
• 库存趋势：整体库存维持历史低位，但继续累库对铜价形成压制。

4. 盘面走势

• 沪铜2106合约：收盘价收于20均线下，20均线向下运行，显示短期走势偏空。
• 价格区间：日内预计在65500~67000元/吨之间震荡运行。

5. 主力持仓

• 净持仓：主力净持仓多，但多头有所减少，显示市场多空博弈加剧。
• 趋势：主力持仓偏多，但操作上需谨慎。

6. 进口情况

• 进口盈亏：进口处于亏损状态，亏损494元/吨，显示进口成本较高，不利于市场情绪。
• 沪伦比值：沪伦比值与进口盈亏相关，反映内外盘价格差异。

7. 保税区库存

• 库存水平：维持同期正常水平，显示市场对铜的库存需求稳定。

8. 加工费情况

• 加工费：维持低位，表明市场对铜的加工需求疲软，可能影响铜价上涨动力。

9. CFTC持仓

• 非商业净多单：小幅流出，显示投机资金对铜的多头头寸有所减少，市场情绪偏谨慎。

10. 供需预测

• 2020年：预计出现短缺，显示铜市场在该年度面临供应紧张。
• 2021年：有望出现过剩，表明供应端将有所改善，市场供需格局可能发生变化。

主要观点与结论

• 短期走势：在全球宽松政策和南美供应短期收紧的背景下，供应紧张蔓延，库存继续累库压制铜价，预计沪铜2106合约短期将继续震荡运行。
• 操作建议：日内操作建议在65500~67000元/吨区间进行，注意控制风险。
• 市场情绪：进口亏损、CFTC净多单小幅流出，显示市场情绪偏谨慎，需关注后续政策及供需变化。

关键信息

• PMI数据：显示制造业景气回升，对铜需求有支撑作用。
• 库存变化：LME库存增加，上期所库存减少，显示内外盘库存趋势不同。
• 价格结构：国内外处于现货升水结构，反映市场对铜的需求旺盛。
• 供需预期：2021年有望出现供需过剩，为市场提供一定的支撑。

风险提示

• 数据来源：报告信息来源于已公开资料，准确性及完整性无法保证。
• 操作建议：报告所提意见和建议仅供参考，不构成绝对依据。
• 免责声明：公司不承担因报告内容进行期货买卖操作而导致的任何损失。

图表说明

• 图1：国内铜基差（连续合约）
• 图2：LME铜现货升贴水
• 图3：沪伦比值与进口盈亏
• 图4：海外期货价格
• 图5：国内期货价格
• 图6：LME库存趋势
• 图7：上海交易所库存趋势
• 图8：保税区库存水平
• 图9：加工费维持低位
• 图10：CFTC非商业净多单变化
• 图11：2020-2021年供需预测

以上为大越期货对沪铜市场的综合分析与总结，供投资者参考。