20220731-中财期货-贵金属周报_筑底迹象明确_但上涨道路艰难_7页_1mb

贵金属周报总结

核心内容

本报告分析了当前贵金属市场的走势，指出金价和银价在美联储7月加息靴子落地后出现触底反弹，但整体上涨趋势仍面临诸多挑战。尽管短期市场情绪有所改善，但美国经济仍处于紧缩周期中，全球主要央行同步紧缩政策，使得金价由加息转为降息的时机尚未成熟。

主要观点

• 美联储政策：7月加息75bp符合市场预期，但鲍威尔“放缓加息步伐也可能是合适的”的言论被市场解读为偏鸽，导致9月加息预期转弱至50bp。若美国经济持续恶化，加息概率和幅度将下降，利好贵金属。
• 经济数据影响：美国第二季度实际GDP同比大幅下滑至1.6%，季调环比下降0.2%，连续第二个季度收缩，反映美国经济疲软。
• 通胀与利率：美国通胀预期有所上升，十年期国债实际利率为0.14%，与金价呈负相关，需关注美债收益率变化。
• 市场走势：本周贵金属价格整体上涨，金价收于1782.7美元/盎司，涨幅3.33%；银价收于20.34美元/盎司，涨幅9.98%。
• 操作建议：建议投资者保持观望态度，等待更多经济数据和美联储政策动向来确认未来走势。

关键信息

• 金价与银价走势：

  • COMEX金上涨3.33%，收于1782.7美元/盎司
  • COMEX银上涨9.98%，收于20.335美元/盎司
  • SHFE黄金上涨2.69%，收于386.1元/克
  • SHFE白银上涨6.69%，收于4462元/千克

• 市场情绪变化：

  • 美国十年期国债收益率下行10bp至2.67%，美元指数回落至105.84
  • 黄金ETF持仓稳定，白银ETF持仓小幅减少
  • 黄金非商业净多头持仓减少2.39%，白银非商业净多头持仓大幅减少430.88%

• 经济基本面：

  • 美国经济疲软，GDP收缩，居民消费和私人总投资环比大幅下滑
  • 俄乌冲突导致能源价格飙升，进一步加剧美国通胀压力
  • 美国财政政策收缩，政府消费和投资持续下降，经济衰退风险上升

• 风险提示：

  • 金价上涨风险主要来自美长债利率下行
  • 金价下跌风险主要来自通胀预期下行

行情回顾

本周贵金属价格整体上涨，金价和银价均出现明显反弹，主要受美联储加息预期减弱和美国经济数据疲软影响。美元指数和美债收益率同步下行，显示市场对美国经济前景的担忧有所缓解。

数据跟踪

• CFTC持仓变化：

  • 黄金非商业净多头持仓减少2.39%
  • 白银非商业净多头持仓减少430.88%
  • 美元指数非商业净多头持仓增加3.75%

• ETF持仓变化：

  • SPDR黄金ETF持仓量稳定
  • SLV白银ETF持仓量减少3.36%

• 交易数据：

  • 上期所沪金净多增加至12,122手
  • 上期所沪银净多增加至14,210手

结论

尽管当前贵金属市场出现筑底迹象，但中期上涨仍面临较大阻力。投资者应保持谨慎，关注后续美国经济数据和美联储政策动向，以判断贵金属价格的进一步走势。