> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金银短期筑底完成，关注下周通胀数据 ## 核心内容概述 本周贵金属市场整体呈现底部震荡后大幅反弹的走势，黄金和白银价格均录得显著涨幅。主要驱动因素包括美国经济数据温和、通胀软数据降温、非农数据低于预期降低加息预期，以及中国央行持续购金对市场形成支撑。此外，地缘政治风险有所缓解，美伊和谈及霍尔木兹海峡通航消息释放积极信号，短期对金银影响减弱。美联储9月加息预期大幅下降，由65.9%降至43.4%，为金银提供反弹动力。整体来看，金银短期已筑底成功，中长期仍被看好。 ## 主要观点与关键信息 ### 一、行情回顾 - **黄金**： - 沪金主连本周上涨53.42元/克，涨幅6.01%。 - 上海Au(T+D)现货黄金上涨54.24元/克，涨幅6.13%。 - COMEX黄金主连上涨302.7美元/盎司，涨幅7.38%。 - 伦敦现货黄金上涨300.07美元/盎司，涨幅7.44%。 - SPDR黄金持仓增加10.53吨至1017.54吨。 - COMEX黄金库存减少10.24吨至830.72吨。 - 上海黄金交易所黄金库存减少0.01吨至113.62吨。 - 中国黄金ETF持仓增加7.8吨至258.14吨。 - 上海黄金交易所白银持仓增加15344手至2959312手。 - COMEX白银持仓增加928手至81613手。 - SLV持仓增加35.76吨至15172.99吨。 - 内盘现货白银对伦敦现货白银溢价1626元/千克。 - 金银比价周度震荡回落，伦敦金银比价为68.33。 - **白银**： - 沪银主连上涨1187元/千克，涨幅8.32%。 - 上海Ag(T+D)现货白银上涨1239元/千克，涨幅8.75%。 - COMEX白银主连上涨6.025美元/盎司，涨幅10.43%。 - 伦敦现货白银上涨5.892美元/盎司，涨幅10.23%。 - 全球白银ETF持仓增加，国内白银期货库存周度增加。 ### 二、主要驱动因素分析 1. **美国经济数据温和**： - 制造业和服务业PMI数据较好，但非农数据低于预期，显示就业市场疲软，降低加息预期。 - 美联储官员对加息持谨慎态度，部分官员表示可能无需再次加息。 2. **通胀降温**： - 通胀相关软数据表明通胀压力有所缓解，市场对美联储维持利率不变的预期增强。 3. **央行购金行为**： - 中国央行7月继续购入20吨黄金，为金价提供底部支撑。 4. **地缘政治风险缓解**： - 美伊和谈及霍尔木兹海峡通航消息释放，短期地缘风险对金银影响减弱。 5. **美元指数走弱**： - 美元指数周度下跌0.1897至99.6007，压制金银价格。 6. **其他利多因素**： - 共和党推动提高美债上限，短期利好金银。 - 日美央行联动稳定日元汇率，压制美元指数，对金银构成支撑。 ### 三、未来展望 - **短期趋势**： - 金银已筑底成功，短期或维持强势，但不建议追高，回调时可逢低布局。 - 美联储9月加息概率走弱，市场预期维持利率不变概率为56.6%，为金银提供反弹动力。 - **中长期观点**： - 继续看好金银中长期表现，维持年报观点。 - **关键数据关注**： - 下周三美国通胀数据。 - 下周五密歇根通胀预期数据。 ## 附注 - **分析师信息**： - 何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属大势逻辑判断。 - 创元研究团队涵盖宏观金融、有色金属、黑色建材、能源化工、农副产品等多个领域，具备丰富的行业研究经验。 - **免责声明**： - 本报告仅供创元期货股份有限公司客户使用，信息来源于公开渠道，不构成投资建议，不保证信息准确性及观点不变。 - **联系方式**： - 创元期货股份有限公司在全国设有多个分支机构，联系方式详见表格。 ## 重要数据汇总 | 数据项 | 周度变动 | 当前值 | |--------|----------|--------| | 美联储9月加息概率 | 由65.9%降至43.4% | 43.4% | | 中国央行7月购金量 | 继续购入20吨 | 20吨 | | 美元指数 | 周度跌0.1897至99.6007 | 99.6007 | | 人民币对美元 | 周度升值0.00973至6.74346 | 6.74346 | | SPDR黄金持仓 | 增加10.53吨至1017.54吨 | 1017.54吨 | | COMEX黄金库存 | 减少10.24吨至830.72吨 | 830.72吨 | | 上海黄金交易所黄金库存 | 减少0.01吨至113.62吨 | 113.62吨 | | 中国黄金ETF持仓 | 增加7.8吨至258.14吨 | 258.14吨 | | 上海黄金交易所白银持仓 | 增加15344手至2959312手 | 2959312手 | | COMEX白银持仓 | 增加928手至81613手 | 81613手 | | SLV持仓 | 增加35.76吨至15172.99吨 | 15172.99吨 | | 内盘现货白银溢价 | 1626元/千克 | 1626元/千克 | | 金银比价 | 周度震荡回落 | 68.33 | ## 结论 金银短期已筑底完成，受美联储货币政策影响显著，未来走势需关注下周美国通胀及密歇根通胀预期数据。市场整体对加息预期减弱，央行购金行为和美元指数走弱为金银提供支撑，中长期继续看好金银表现。