20260322-华泰期货-丙烯周报_中东地缘扰动持续偏强_供应端仍有强支撑_12页_2mb

中东地缘扰动持续偏强，供应端仍有强支撑

核心内容

当前丙烯市场受中东地缘政治紧张局势影响，供应端持续收紧，价格表现强势。主要逻辑在于伊朗与沙特等国的冲突升级，导致霍尔木兹海峡局势恶化，引发国际市场对能源供应中断的担忧。同时，丙烷供应减少，推动PDH（丙烷脱氢）装置检修预期增强，进一步加剧丙烯供应紧张。

主要观点

• 供应端收缩：中东冲突导致丙烷供应减少，PDH装置检修预期增强，丙烯供应进一步收紧。
• 价格支撑：丙烯现货价格在华东和山东地区分别上涨，期货价格也有所波动，显示市场对供应紧张的担忧。
• 需求端影响：尽管丙烯供应缩减提振了下游采购，但部分下游产品利润下降，可能影响刚需。
• 库存变化：丙烯及下游产品库存均有所增加，但整体仍处于较低水平，短期供需偏紧格局未变。

关键信息

一、丙烯市场数据

• 丙烯主力合约收盘价：8840元/吨（-109）
• 丙烯华东现货价：8650元/吨（+0）
• 丙烯山东现货价：8580元/吨（+55）
• 丙烯华东基差：-190元/吨（+109）
• 丙烯山东基差：-260元/吨（+164）
• 丙烯开工率：71.32%（+0.26%）
• 丙烯进口利润：-693元/吨（-54）
• 丙烯厂内库存：46360吨（+2100）

二、丙烯下游产品表现

三、市场分析

• 地缘冲突影响：以军袭击伊朗南帕尔斯气田，伊朗报复性打击沙特、卡塔尔等国能源设施，霍尔木兹海峡局势升温，加剧市场对能源供应中断的担忧。
• 供应端变化：PDH装置检修预期增强，山东地区利华益、万华等大型装置计划停车，进一步减少丙烯供应。
• 需求端变化：下游采购跟进尚可，但部分产品利润下降，可能削弱需求韧性。
• 短期展望：在霍尔木兹海峡未恢复通航前，丙烯价格仍具备较强支撑。

四、策略建议

• 单边策略：建议谨慎逢低做多套保。
• 跨期与跨品种策略：暂无明确建议。

五、风险提示

• 地缘局势发展：伊朗与沙特等国冲突可能进一步升级，影响能源供应。
• 油价波动：国际油价变化可能对丙烯价格产生影响。
• 丙烷价格波动：丙烷供应变化将直接影响丙烯成本。
• PDH装置检修动态：装置检修进度可能改变丙烯供应格局。

图表概述

• 图1-图8：展示丙烯及下游产品价格、基差、价差和库存等数据。
• 图9-图16：反映丙烯生产利润、开工率及上下游产能利用率等关键指标。
• 图17-图42：涵盖丙烯及下游产品库存变化情况。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

联系人信息

• 杨露露：从业资格号F03128371
• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

免责声明

本报告基于公开信息编制，不保证其准确性及完整性。报告观点仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。投资者应自行判断，不承担依据本报告进行投资决策的后果。

公司信息

• 公司名称：华泰期货有限公司
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com